سندات قابلة للاستدعاء Callable Bonds

السند له تاريخ استحقاق يمثل التاريخ الذي سيدفع فيه المصدر آخر فائدة وأصل الدين او المبلغ المستثمر. عند هذه النقطة ، انتهى كل شيء - تم سداد الدين بالكامل ، تمامًا كما يحدث عندما تسدد سيارتك ، أو قرض المنزل ، وما إلى ذلك. يمكن الإشارة إلى ذلك باسم "النضج" أو الاسترداد "maturity" or redemption . وكما رأينا سابقاً ، يعيد المصدر إعادة شراء العديد من السندات بسعر محدد إذا انخفضت أسعار الفائدة. لذلك ، قد لا يصل السند إلى تاريخ الاستحقاق بسبب الاسترداد المبكر أو ما نطلق عليه "الاستدعاء" "call.".

غالباً ما تكون السندات البلدية قابلة للاستدعاء من قبل المصدر. إن إستدعاء العدد الحالي من السندات يسمح للبلديات بتمويل ديونها بمعدلات فائدة أقل في المستقبل. مما يحفز المُصدر على البدء من جديد. 


يعطي الاسترداد الاختياري Optional redemption للمصدر خيار إعادة تمويل / استرداد ديونه في تاريخ معين بسعر محدد ، أو عبر سلسلة من الأسعار والتواريخ المرتبطة. يتم إصدار بعض السندات مع أحكام استدعاء إلزامية mandatory call تتطلب من المصدر أن يتصل بمبلغ معين من السند بناءً على جدول زمني أو على وجود ما يكفي من المال للقيام بذلك في صندوق الأغراق sinking fund.
عندما تقوم الجهات المصدرة باستبدال redemption السندات القابلة للاستدعاء Callable Bonds قبل تاريخ الاستحقاق المذكور ، يجوز لها استدعاء السند (الاصدار) كاملاً أو جزء منه فقط. وﻟﻸﺳﺒﺎب اﻟﻮاﺿﺤﺔ ، ﻳﻤﻜﻦ أن ﻳﺸﺎر إﻟﻰ أﺣﻜﺎم اﻟﺪﻋﻮة ﻋﻠﻰ أﻧﻬﺎ اﺳﺘﺮدادات كاﻣﻠﺔ in-whole redemption أو اﺳﺘﺮدادات ﺟﺰﺋﻴﺔ partial redemptions. وقد تمت عملية رد الأموال في وقت ما من خلال التبادل المباشر لحملة السندات للسندات الحالية المصدرة حديثاً. (عادة ، يبيع المصدر سندات جديدة لسداد السندات الحالية).

عند إعادة تمويل سندات ، يقوم المصدرون إما بإعادة الأموال الحالية  a current refunding  أو رد الأموال المدفوعة مسبقًا an advance refunding. إذا كان المصدر يستخدم عائدات "السندات المستردة" "refunding bonds"  للأستدعاء الفوري promptly call (خلال 90 يومًا) للـ"الأصدار السابق"  "prior issue," ، فإننا نشير إلى هذا كرد أموال جاري current refunding. من ناحية أخرى ، عندما تضع الجهة المُصدرة بعض عائدات سندات الاسترداد في حساب الضمان escrow account لتغطية خدمة الديون على السندات المعلقة ، فإننا نشير إلى هذا كرد مسبق advance refunding . لأن حساب الضمان هو ، حرفياً ، الأموال في البنك ، لا يلزم إدراج "الأصدار السابق"  "prior issue," الذي تغطي خدمة الديون الخاصة به الآن بواسطة وديعة الضمان في بيان مديري المصدر. 

هل نأخذ فقط كلمة المُصدر لسندات الخزانة المحتفظ بها في حساب الضمان كافية لتغطية خدمة الدين على الإصدار السابق؟

لا.... تصدر وكالة المستقلة  CPA  "تقرير تحقق" "verification report" يتأكد من أن العائد على إيداع الضمان سيكون كافياً لتسديد إصدار السندات المستحقة أو المستردة. وبسبب اليقين المحيط بمسألة السندات التي تم ردها ، فإن هذه السندات عادة ما تكون مصنفة AAA وهي من بين أكثر السندات أمانًا على مستوى السوق المحلي. وبسبب سلامتهم المتأصلة ، فإن السندات المستردة تكون سائلة أيضًا.

تتم عملية استرداد المبالغ المدفوعة مقدمًا عن طريق وضع عائدات من بيع أصدار الاسترداد في حساب ضمان يحمل سندات الخزينة ، مع استخدام حساب الضمان فقط لتغطية خدمة الدين على الإصدار السابق للسندات. في "استرداد الأموال المتقاطعة" "cross¬over refunding" يستمر تدفق الإيرادات الموعود الذي يدعم الاصدرات السابقة في استخدام خدمة الديون حتى يتم استدعاء السندات مع العائدات من حساب الضمان.

ويشار في بعض الأحيان إلى سداد الديون على أنه دين "محروم" "defeased.".
استرداد السندات ليست معفاة من الضرائب. بعبارة أخرى ، يمكن للبلديات أن تقترض المال على البنى التحتية الرخيصة ، ولكن إذا تمكنت من إصدار قضايا استرداد معفاة من الضرائب ، فإن بعض الكيانات الحكومية لن تفعل شيئًا سوى إصدار سندات مستردة في محاولة لرفع ميزانياتها.

Comments

Popular posts from this blog

كتاب أساليب جان للتداول في أسواق المال والبورصات "الاصدار الثالث"

Why we do not use standard divination instead to mean absolute error in Regression Models?

الانهيار الكبير … قادم