حساب رأس المال الصافي Net Capital و الحد الأدني لرأس مال شركات الاوراق المالية بأمريكا

لحساب رأس المال الصافي net capital لشركة فإنه يلزم تحديد قيمتها الصافية net worth و الذي يمكن حسابه من خلال المعادلة التالية:    

القيمة الصافية = جميع الأصول - جميع الالتزامات.
Net worth = all assets - all liabilities.
ولأن العديد من الشركات يكون رأس مالها عن طريق الحصول على قروض ثانوية subordinated loans ، فإذا تم الموافقة على القرض الثانوي من قبل الالهيئات المنظمة ، يتم أضافة قيمته الى القيمة الصافية net worth . ليتكون عندنا رأس المال المتاح.

رأس المال المتاح = القيمة الصافية  + القروض ثانوية
total available capital = Net worth + subordinated loans
 تقوم الشركة بعد ذلك بتخفيض "إجمالي رأس المال المتوفر" total available capital عن طريق طرح الأصول غير السائلة أو غير المسموح  non-allowable assets وهي وتشمل حقوق الملكية والعقارات التبادلية ، والأثاث والتركيبات ، والأصول غير الملموسة مثل الشهرة أو النفقات المدفوعة مسبقاً و قيمة الـ  haircut  للأوراق المالية المملوكة للشركة. و بذلك نحصل على رأس المال الصافي المبدئي.

 صافي رأس المال  = ( القيمة الصافية  + القروض ثانوية ) - الأصول غير المسموحه
Tentative Net capital = (Net Worth + Subordinated Debt) - Non-allowable assets

الآن ... ما مقدار رأس المال الصافي الذي تحتاج إليه شركة الأوراق المالية؟

هذا يعتمد على أنشطتها.
  • القيام بأعمال المقاصة Carrying and clearing firms والشركات التي تقبل الأموال والأوراق المالية من العملاء. الحد الأدنى لرأس المال الصافي لهذه الشركات هو 250،000 دولار.
  •  شركات الوسيط المعرف An introducing firm. الحد الأدنى لرأس المال الصافي هو إما 5000 دولار أو 50000 دولار ، اعتمادا على أنشطتها.
  • شركات الوسيط المعرف An introducing firm التي تقوم بالتسجيل والتي لا تستلم أصول العملاء بشكل مباشر أو غير مباشر ولا تملك أصول العملاء أن تعمل إلا بمبلغ 5000 دولار فقط من رأس المال الصافي.
  •  شركات الوسيط المعرف An introducing firm او السمسرة dealer الذي يقوم بالتحويلات والحسابات و الذي يتلقي أصول العملاء ولكن لا يحملها أن يعمل بحد أدنى لرأس المال الصافي يبلغ 50.000 دولار. أيضا ، على الرغم من أن مثل هذه الشركة يمكن أن تشارك في نقابة تنفيذ تعهداتو الاكتتابات participate in a syndicate performing a firm commitment underwriting، فإنها لا يمكن أن تدخل في التزام لشراء الأسهم بنفسها ولنفسها.
  • الشركات التي تشارك في بيع الأسهم القابلة للاستبدال redeemable shares  لشركات الاستثمار المسجلة (الصناديق المفتوحة open-end funds ، UITs) ، بما في ذلك الفوائد على حسابات المنفصلة (المعاشات المتغيرة ، والتأمين على الحياة المتغيرة) أن تعمل بأقل قيمة رأسمال صافٍ قدره 25000 دولار. يجب على هؤلاء السماسرة أو المتعاملين "إرسال جميع الأموال على وجه السرعة وتسليم جميع الأوراق المالية المستلمة على الفور فيما يتعلق بأنشطتهم كسمسار أو تاجر ، ولا يجوز لهم الاحتفاظ بالأموال أو الأوراق المالية أو المال أو الأوراق المالية للعملاء".
  • الشركات التي تعمل كمتاجر dealers أن تحتفظ برأس مال صافٍ قدره 100،000 دولار. التاجر dealers هو في الأساس شركة تتداول في الحساب الخاص بها كمدير.
بصفة عامة .. إذا كانت الشركة مسؤولة مسؤولية كاملة عن أصول العميل ، فإن الحد الأدنى لرأس المال الصافي هو 250,000 دولار. وكلما كانت الشركة أقل مسؤولية عن أصول العميل ، انخفض الحد الأدنى لمتطلبات رأس المال الصافي.

من خلال صندوق يطلق عليه اسم open-end mutual fund ، يتم الاحتفاظ بسجلات المساهمين من قبل وكيل التحويل transfer agent ، لذلك إذا كانت شركة الوساطة لا تحتفظ بأصول العملاء (المال  او الأوراق المالية) ، فإن رأس المال الصافي المطلوب ليس مرتفعًا للغاية. وبالطبع ، فإن الحد الأدنى لمتطلبات رأس المال الصافي البالغ 5000 دولار فقط هو أمر منطقي إذا كانت الشركة تقوم فقط بتوقيع العملاء وتترك بقية الامور لشركة أخري مسؤلة عن ذلك.

تحدد قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية بأن شركة ما هي عبارة عن  "تاجر" "dealer" إذا كانت إما تكتب خيارات حتي و إن كانت لا تتداول في بورصة وطنية للأوراق المالية مسجلة مثل CBOE ، أو تشارك في أكثر من 10 صفقات في العام الواحد لحسابها الخاص. أي  يمكن تحديد "تاجر" "dealer" على أساس عدد صغير من المعاملات لحسابه الخاص.
من ناحية أخرى ، يقوم صانع السوق market maker بنشر أسعار BID و OFFER وينخرط في العديد من المعاملات في الأوراق المالية طوال جلسة التداول. يزود صانعو الأسواق الأسواق بالسيولة ، وليس من المستغرب أن يكون الحد الأدنى لمتطلبات رأس المال الصافي أعلى بكثير من الشركات التي تقدم حسابات أو تساعد العملاء على شراء وبيع الصناديق المشتركة.

ويستند رأس المال الصافي لصانع السوق market maker's net capital  أيضا على عدد الأوراق المالية التي تصنع السوق. وبالنسبة للمتاجرة بالأسهم المتداولة فوق 5 دولارات ، فإن المطلوب هو 2500 دولار لكل سهم. بالنسبة للمتاجرة بالأسهم بسعر 5 دولارات أو أقل ، يكون الشرط 1000 دولار.

يُعرّف "صانع السوق" market maker على أنه "تاجر ينشر بقانونية وحسن نية ، عروض أسعار تنافسية وعروض أسعار في نظام تسعير معروف بين المتعاملين ؛ و جاهزة ولديه الراغبة والقادرة على إجراء معاملات بكميات معقولة بأسعاره المعلنة مع سماسرة أو تجار آخرين. "

تحتفظ هيئة الرقابة المالية الأمريكية (FINRA) بحقها في زيادة رأس المال الصافي المطلوب للشركة يغرض حماية المستثمرين. وكما تنص القواعد: "يجوز لـ FINRA ، فيما يتعلق بعضو حامل أو مقاصة أو جميع الأعضاء الحاملين أو المقرضين ، أن تفرض متطلبات صافية لرأس المال أو القيمة الصافية أكثر من تلك المطبقة على خلاف ذلك ، بما في ذلك معالجة أكثر صرامة للبنود في رأس المال الصافي أو رأس المال الصافي أو تطلب من هذا العضو استعادة أو زيادة رأس ماله الصافي أو قيمته الصافية.

الفكرة الكبرى حول رأس المال الصافي هي إذا كانت الشركة لا تلبي الحد الأدنى من متطلباتها ، لحماية المستثمرين وأسواق الأوراق المالية بشكل عام ، يتم تطبيق العديد من القيود. ما لم تقول FINRA خلاف ذلك ، فإن هذه الشركة مطالبة بتعليق جميع العمليات التجارية خلال أي فترة لا تستوفي فيها متطلباتها.

ولا يجوز سحب رأس المال السهمي من المالك والمستثمرين للشركة خلال عام واحد من المساهمة فيه. لا يجوز لحمل أو تخليص الأعضاء الذين لا يستوفون الحد الأدنى لمتطلبات رأس المال الصافي "، دون موافقة خطية مسبقة من FINRA ، سحب رأس المال ، أو دفع أرباح أو تنفيذ توزيع مماثل من شأنه أن يقلل من حقوق المساهمين ، أو تقديم أي سلف أو قرض غير مضمون حامل الأسهم أو الشريك أو المالك الوحيد أو الموظف أو المنتسب إليه ، حيث تتجاوز هذه السحوبات أو المدفوعات أو التخفيضات أو السلف أو القروض في إجمالي 35 يومًا تقويميًا متداولًا ، على أساس صافٍ ، 10٪ من صافي رأس ماله الزائد. "

لا يسمح أيضًا لأعضاء الأوراق المالية أو المقاصة بتوسيع عملياتهم التجارية إذا كان رأس المال الصافي ناقصًا لمدة 15 يومًا متتالية من أيام العمل. يشمل توسيع أعمال أحد الأعضاء تعيين ممثلين مسجلين ، أو بدء أنشطة صناعة السوق في أوراق مالية جديدة ، أو فتح مكاتب فرعية ، من بين أشياء أخرى. إذا كان رأسمالها الصافي منخفضاً للغاية ، فلن تمنع الشركات الحاملة أو المقاصة من توسيع أعمالها فحسب ، بل يُطلب منها أيضاً الحد من أنشطتها التجارية من قبل FINRA إلى أن يعود رأس مالها الصافي. تعرف القواعد هنا "تقليل النشاط التجاري" على أنه "تقليل أو إزالة أجزاء من أعمال أحد الأعضاء لتقليل كمية رأس المال المطلوب" ، والتي تشمل:
  •     إغلاق واحد أو أكثر من المكاتب الفرعية
  •     تحصيل القروض غير المضمونة أو المضمونة جزئيا أو السلف أو المستحقات الأخرى
  •     عدم قبول أي حسابات عملاء جديدة
  •     تقييد دفع الرواتب أو المبالغ الأخرى إلى الشركاء أو المدراء  أو المساهمين أو الأشخاص المرتبطين بالعضو
  •     قبول طلبات العملاء غير المرغوب فيها فقط
  •     تقليل حجم أو تعديل تكوين مخزونها وتقليل أو وقف صناعة السوق

Comments

Popular posts from this blog

كتاب أساليب جان للتداول في أسواق المال والبورصات "الاصدار الثالث"

Why we do not use standard divination instead to mean absolute error in Regression Models?

الانهيار الكبير … قادم