أسهم الفأت A, B و C

يمكن للصندوق الأستثمار المفتوح Open-End mutual fund الذي يضيف رسوم المبيعات أن يأخذ رسوم المبيعات من المستثمرين إما عند الشراء أو عند بيع أسهمهم في الصندوق. 

وهنا يجب ان نفرق بين 3 فئات من أسهم صناديق الاستثمار

أسهم الفئة A : و هي التي يحتسب فيها رسوم البيع sales charges بمجرد شراء المستثمر لها front-end load .

أسهم الفئة B-shares : يحتسب رسوم البيع عند بيع المستمر لها back-end load .وفي هذه الحالة، سوف تقاضي المستثمر قيمة NAV ، لكن سيخصم منها نسبة رسوم البيع. 

 إذا قامت ببيع 100 سهم وهناك رسوم مبيعات بنسبة 2٪ ، فإنها تحصل على 1000 دولار ناقص 20 دولارًا أو 980 دولارًا.

وعادة ما تبدأ تلك النسبة في الانخفاض في السنة الثانية ، وبعد عدة سنوات (من 6 إلى 8) ، تختفي الرسوم المؤخرة تمامًا. عند هذه النقطة ، يتم تحويل B-shares إلى A-shares.

بما أن رسوم البيع المؤجلة تتقلص حتي تنتهي في النهاية ، اذاً طالما أن المستثمر لن يبيع أسهمها لمدة سبع سنوات مثلاً ، فعليها شراء أسهم B ، أليس كذلك؟

حسنا ، ليس بالضبط. وبينما تغطي رسوم المبيعات تكاليف النشر distribution ، فإن هناك ثمة التكاليف تغطيها رسوم 12b-1. نعم ، تغطي رسوم 12b-1 أيضًا تكاليف النشر distribution . لقد سمعت عن عدم تحميل الأموال لرسوم no-load funds ، لكن في حالة الـ  no-load funds سيظل احتساب رسوم 12b-1 ، طالما أنه لا يتجاوز 0.25٪ من أصول الصندوق. في كل ربع سنة ، عندما يأخذ المال لتغطية النفقات ، يمكن لأموال عدم التحميل no-load funds هذه أيضًا أن تأخذ مبلغًا لا يتجاوز 25 نقطة كل ربع عام (3 اشهر) من كل 1٪.

ولكن في حين ترتبط رسوم 12b-1 بأموال غير محملة no-load funds ، فإن الأموال المحملة loaded funds تتقاضى أيضاً رسوم 12b-1.

لذا ، مرة أخرى ، هل ينبغي على المستثمر شراء السهم A أو السهم B؟ الاختيار له علاقة برسوم 12b-1. قد تشترى الأسهم A لصندوق النمو محمل  growth fund might charge a load تصل إلى 5.5٪ في تحتسب عند الشراء front end ، لكن رسوم 12b-1 غالباً ما تكون 0.25٪ ، في حين أن أسهم B- ستحمل رسوم 12b-1 ، على سبيل المثال ، 1.00 ٪.

هذا يعقد الامور. في حين أن الشخص الذي اشترى B-shares ينتظر أن يصل جدول الرسوم المؤجل إلى الصفر ، فإنه يدفع نسبة 0.75٪ إضافية في النفقات في هذا المثال. 0.75٪ مرة سبع سنوات هي 5.25٪ إضافية.

وهذه الرسوم 12b-1 هي النسبة المئوية. وبما أن أصول المستثمر تنمو بمرور الوقت ، فإن 0.75٪ تستهلك المزيد من المال منه ، حتى وإن كانت نسبة ثابتة.

كما سنرى قريباً ، من المرجح أن تكون نسبة 5.5٪ هي الحد الأقصى لمبلغ المبيعات على أسهم A. إذا قام المستثمر بوضع المزيد من المال ، يمكنه خفض رسوم المبيعات إلى 3 أو حتى 2٪ ، وهذا هو السبب في أن المستثمرين على المدى الطويل الذين يملكون كمية كبيرة من المال يجب أن يشتروا دائمًا الأسهم "A". وفي الواقع ، سيجد المستثمرون الذين يملكون مليون دولار أو أكثر أن الأموال التي تتقاضى رسوم مبيعات تنخفض عن تلك الرسوم لاستثمارات بهذا الحجم. 

هل هذا ضد مصلحة مندوب مبيعات؟ 

لا ، فالعامل يريد ويكسب معظم رسوم 12b-1. وكلما زادت قيمة الحساب ، كلما ارتفاعت الرسوم.

هناك أيضاً فئة C-shares ، التي عادةً لا تقوم تحمل الرسوم مقدماً ، ولكنها تحمل رسوم 12b-1  بنسبة 1٪ . وهذا هو السبب في أنه يشار إليها باسم "مستوي التحميل" "level load." . أسهم"مستوي التحميل" "level load." او الـ "مستوي التحميل" "level load." مخصصة للاستثمارات قصيرة الأجل فقط.

إذن ، أي نوع من الأسهم يجب على المستثمر أن يشتري؟ كمبدأ عام:

• المستثمر على المدى الطويل مع 50,000 دولار وأكثر ..... أسهم الفئة A
• المستثمر على المدى الطويل مع مبلغ صغير للاستثمار  ..... أسهم الفئة B
• المستثمر على المدى القصير مع ما يصل إلى 500,000 دولار ..... أسهم الفئة C

الفرق في التكلفة بين الأسهم A من جهة و الفئات B و C من جهة أخرى له علاقة برسوم 12b-1. ومع ذلك ، فإن رسوم 12b-1 هي تكلفة واحدة فقط. يتقاضى الصندوق أيضًا رسومًا إدارية لتغطية تكلفة خبير الاستثمار investment adviser الذي يعمل كمدير محفظة portfolio manager. هذا الرسم هو نفسه لجميع المستثمرين في جميع المجالات ويجب أن يكون بندًا منفصلاً. لا يتم تغطية رسوم الإدارة بأي رسوم أخرى. ويجب الكشف عنها بوضوح.

وﺗﻐﻄﻲ اﻟﻨﻔﻘﺎت اﻷﺧﺮى ﻋﻮاﻣﻞ اﻟﻨﻘﻞ واﻟﺨﺪﻣﺎت اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ واﻟﻤﺤﺎﺳﺒﻴﺔ اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺈدارة اﻟﺼﻨﺪوق.

 لمعرفة ما هي اجمالي مقدار هذه المبالغ ، يمكن للمستثمرين التحقق من بيان المعلومات الإضافية أو SAI statement of additional information. مثلاً ، وفقا لـ SAI للصندوق الأمريكي المتوازن American Balanced Fund ، تلقى خبير الاستثمار 189 مليون دولار لإدارة المحفظة في العام السابق. وكيل النقل transfer agent ، تلقى 74 مليون دولار.

عندما نضيف رسوم الإدارة ، ورسوم 12b-1 ، ورسوم "النفقات الأخرى" ، لدينا مجموع نفقات التشغيل للصندوق. اقسم إجمالي النفقات على أصول الصندوق ، وستحصل على نسبة نفقات الصندوق. وتوضح نسبة المصروفات مدى الكفاءة الإدارية للصندوق.

فلنغرض ان الصناديق المفتوحة المحملة loaded open-end funds أو غير المحملة النفقاتno-load open-end funds والتي يتم خصمها من أصول الصندوق في المستقبل هي كالتالي:

• رسوم إدارة (استشارات الاستثمار) Management (investment advisory)
• رسوم التوزيع Distribution
• رسوم الخدمات الإدارية Administrative service
• رسوم خدمة وكيل النقل Transfer agent service
• رسوم الحافظ Custodian
• التدقيق والرسوم القانونية Auditing and legal
• رسوم الإبلاغ للمساهمين Shareholder reporting
• بيان التسجيل ورسوم إيداع النشرة Registration statement and prospectus filing

مرة أخرى ، ليس جميع الصناديق المفتوحة لديها رسوم مبيعات ، ولكن جميع الصناديق المفتوحة تقتطع مصروفات التشغيل من إيرادات المحفظة. لا يحصل المساهمون على فاتورة لمصروفات التشغيل ، ولكن مهما كان المبلغ الذي يتم سحبه ، فإنه يمثل الأموال التي كان من الممكن دفعها للمساهمين على شكل أرباح.

يدار الصندوق المفتوح من خلال خبير استثماري ، يستخدم بعد ذلك موزع خارجي ، وكيل نقل ، الخ. قد تكون رسوم الإدارة كافية لإثارة اهتمام المستشار بإبقاء الصندوق مفتوحًا.

 في الصندوق الأمريكي At American Funds فإن الموزع ، وكيل النقل ، ومستشار الاستثمار هي كل نفس الشركة. مع أكثر من 50 صندوقا استثماريا مختلفا جميعهم يحصلون على رسوم من دخل المحفظة ، ليس من المستغرب أن تكون هذه الشركة قد نمت منذ عام 1931 لتكون واحدة من أكبر اللاعبين في هذه الصناعة.