العوامل العالمية والجيوسياسية تؤثر على أسواق الأوراق المالية

في أوائل السبعينيات ، كانت قيمة الدولار الأمريكي مرتبطة بوزن محدد من الذهب. وعندما تربط دولة ما عملتها إما بسلعة مثل الذهب ، أو بعملة أخرى ، فإنها بذلك تستخدم نظام سعر صرف ثابت.

في معظم العملات العالمية ، يتم تحديد قيمة الدولار الأمريكي اليوم من خلال نظام السوق الحرة ، العرض والطلب المعروف باسم نظام العملة بسعر فائدة عائم floating-rate currency system.

كيف يقارن الدولار بالين أو باليورو من حيث سعر صرفه؟

هذا سؤال يمكن أن تتغير إجابته كل يوم من أيام الأسبوع ، اعتمادًا على العديد من العوامل. في المقام الأول ، يتم تحديد سعر الصرف بين الدولار وعملة أخرى من العرض والطلب على العملات والمبالغ المحفوظة في احتياطيات العملات الأجنبية. وأخيراً هل الولايات المتحدة المكان المناسب للاستثمار؟ إذا كان الأمر كذلك ، فإن قيمة الدولار سترتفع ، والعكس بالعكس.

منذ فترة توقف البنك المركزي السويسري عن استخدام نظام سعر الصرف الثابت fixed exchange rate system الذي يمنع الفرنك السويسري من الارتفاع فوق 1.20 يورو. هذه الحركة المفاجئة من نظام سعر ثابت fixed إلى سعر عائم floating صدمت أسواق العملات والأوراق المالية. 
لماذا ا؟ 
تتأثر الواردات والصادرات Imports and exports مباشرة بقيم العملات. إذا كانت الشركات التي تصدر من سويسرا إلى دول أوروبية أخرى تواجه المشترين الذين تكون عملة ضعيفة ، فلن يكونوا قادرين على البيع لهم ، لان السلعة ستكون غالية غليهم. وبالمثل ، تؤثر قوة الدولار الأمريكي بالنسبة إلى العملات الأجنبية على واردات وصادرات الولايات المتحدة. ومع ارتفاع قيمة الدولار ، تصبح الصادرات الامريكية أقل جاذبية للمستهلكين في البلدان الأخرى ، التي لا تستطيع عملتها الضعيفة شراء سلع امريكية باهظة الثمن.

وعندما يضعف الدولار ، تصبح الصادرات الامريكية  أكثر جاذبية لأن الدول ذات العملات الاقوي يمكنها أن تشتري المنتجات والخدمات الأمريكية التي اصبحت رخيصة بالنسبة لهم. وكذلك، يجعل الدولار القوي السفر للخارج أقل تكلفة بالنسبة للأميركيين ، في حين أن ضعف الدولار يجعل السفر الخارجي أكثر تكلفة. لأن مقدار ما يمكن أن يشتريه الدولار في السفر سيكون قليل.

 الميزان التجاري Balance of trade يتبع الاموال الداخلة والخارجة من والى الدولة بناء على الواردات والصادرات. إذا قمنا بتصدير أكثر لبلد ما مما نستورد منه ، فهنا لدينا رصيد من الفائض التجاري balance of trade surplus مع تلك الدولة. إذا استوردنا أكثر من بلد ما أكثر من التصدير إليه ، فلدينا رصيد من العجز التجاري balance of trade deficit مع تلك الدولة. هذا يشير إلى الفرق بين صادرات الدولة والواردات كحسابها الجاري current account. لذلك ، إذا كانت الدولة تستورد أكثر مما تصدر ، فإنها تدير عجزًا في الحساب الجاري current account deficit ، بينما الفائض في الحساب الجاري current account surplus عندما تصدر أكثر من الواردات.

لاحظ أيضًا أنه بموجب "الصادرات" و "الواردات" ، تتضمن السلع والخدمات. لذا ، إذا كانت الولايات المتحدة تصنع وتصدر السلع التامة الصنع ، فنحن نصدر العديد من الخدمات من حيث الخدمات القانونية والمحاسبية والخدمات المصرفية الاستثمارية والاستشارات المهنية ، وما إلى ذلك.

قوة الدولار والعجز التجاري تعمل باستمرار نحو التوازن equilibrium . إذا كان الدولار الضعيف يزيد الطلب الأجنبي على السلع الأمريكية الصنع ، فإن هذا الطلب المتزايد على السلع المصنوعة في أمريكا سيزيد أيضا الطلب على الدولار ، مما يجعلها أقوى. ومن ثم سيكون من الصعب تصديرها للمشترين الأجانب. من ناحية أخرى ، إذا أضر الدولار القوي بالصادرات ، فإن عدم وجود طلب أجنبي على سلع أمريكية الصنع سيؤدي في النهاية إلى انخفاض قيمة الدولار ، مما سيؤدي في النهاية إلى زيادة جاذبية صادرات امريكا مرة أخرى.

تسهم أسعار الفائدة Interest rates أيضًا في قيمة العملة. عندما تكون أسعار الفائدة أعلى بكثير من أسعار الفائدة في الخارج ، فإن الطلب على الأصول سيزيد من الطلب على الدولارات اللازمة لشرائها (مثل الحسابات المصرفية والأسهم والسندات والعقارات) ، ويزيد من قيمة الدولار مقارنة إلى العملات الأجنبية. من ناحية أخرى ، إذا كانت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة أقل من أسعار الفائدة في الخارج ، فمن المحتمل أن يزداد الطلب على الأصول الأجنبية ومن المحتمل أن يضعف الطلب على الأصول الأمريكية. سيؤدي هذا إلى تعزيز الطلب على العملات الأجنبية ، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة الدولار مقارنة بالعملات الأجنبية.

إذا كان لدي امريكا عجز تجاري مع الاتحاد الأوروبي ، فهل يساعد الدولار القوي أو الدولار الضعيف على إعادت امريكا إلى مستور الفائض التجاري؟

 إذا كانت الدولة تستورد بالفعل من الاتحاد الأوروبي أكثر مما تصدره ، فإننا نرغب في جعل صادراتنا أكثر جاذبية للأوروبيين ، كما أن وارداتنا من الاتحاد الأوروبي أقل جاذبية بالنسبة إلى الأمريكيين ، وهو ما سيحدث عندما يضعف الدولار. ضعف الدولار هو طريقة أخرى للقول إن العملة الأخرى تقوى.

 ميزان المدفوعات balance of payments يتبع جميع الأموال الداخلة للدولة مقابل تلك الخارجة منها. لذلك ، تحسب الواردات مقابل الصادرات وكذلك الاستثمارات والمعاملات المالية الأخرى. إذا كان المال الداخل الكثر من الخارج ، اذاً لدينا فائض. اما اذا كان المال الخارج أكبر فلدينا عجز. بالتالي اذا كان الأجانب يسددون قروضًا للبنوك المحلية ، فإن ذلك قد يؤدي إلى فائض في ميزان المدفوعات للدولة.

إيصالات الإيداع الأمريكية ADRs (American Depository Receipts)
الـ ADRs هي اوراق مالية متداولة خارج السوق المحلي ، لكون مصدر الورقة المالية مسجل داخل السوق المحلي ، فمثلاً أسهم شركة تيويتا مدرجة في البورصة الأمريكية لكونها شركة ذات مقر ثابت في الولايات المتحدة ، ايضاً هي شركة يابانية الأصل و لها اسهم في بورصة طوكيو ، لذلك تسمح هيئة سوق المال بالتاداول على أسهم الشركة في البورصة غير المحلية فيما يعرف بـ ADRs
قيمة الدولار مقارنة بعملة أخرى تلعب دورها عندما يشتري المستثمر ADR. يمكن للمستثمرين الأمريكيين شراء أسهم تويوتا أو نيسان ، على سبيل المثال ، كـ ADRs ، بسعر الدولار الأمريكي. وبهذه الطريقة ، ليس علينا أن ندرك كم دفعنا مقابل سهم بسعر 176.453 ين. ومع ذلك ، فإن القيمة النسبية للدولار أمام الين تلعب دورها ، خاصة عندما يحين وقت دفع الأرباح. عندما يدفع السهم الأساسي (في طوكيو) بالعملة الأجنبية ، يتم تحويل العملة الأجنبية التي يتلقاها البنك إلى الدولار الأمريكي. إذا كان الدولار الأمريكي قويًا ، فإن عمليات شراء العملات الأجنبية أو التحويلات ستكون إلى عدد أقل من الدولارات الأمريكية لحامل ADR. ونتيجة لذلك ، فإن العائد الذي يحصل عليه حامل ADR أقل. لذا ، اما اذا كان الدولار ضعيف سيكون مفيدا لحامل ADR ، لأن الأرباح المدفوعة سوف تتحول إلى المزيد من الدولارات.

الاستثمار في ADR ينطوي على مخاطر صرف العملات ، بالاضافة الى مخاطرة شراء أسهم في شركة. نجاح عملية تشغيل الشركة وتمويلها يؤثر على مستثمر الـ ADR ، الذي يحصل في كثير من الأحيان على أرباح من الجهة المصدرة. من ناحية أخرى ، يقوم بعض المضاربين بتداول العملات الأجنبية (الفوركس) بأنفسهم. وذلك يسمح لهم بالاستفادة من التقلبات بين العملات المختلفة ، واتخاذ شكل من أشكال التحوط من مخاضر الـ ADR.

تجارة العملات Trading currencies ، بالرغم من كونها عالية المخاطر. حيث تكون أسعار العملات متقلبة للغاية. تتأثر تحركات أسعار العملات  بالعرض والطلب و حركة التجارة ، و السياحة و السياسات المالية والنقدية ، وبرامج سعر الصرف ، وسياسات الحكومات والأحداث والسياسات السياسية والاقتصادية الخارجية ؛ التغيرات في أسعار الفائدة المحلية والدولية والتضخم ؛ تخفيض قيمة العملة ؛ والحالة النفسية للسوق. لا يمكن التحكم في أي من هذه العوامل من قبل أي مستشار فردي ، ولا يمكن إعطاء أي ضمان أنك لن تتكبد خسائر من مثل هذه الأحداث.

هناك 16 عملة هي الأكثر تداولاً على مستوي العالم:

• الدولار الأسترالي (AUD)
• الجنيه الإسترليني (GBP)
• الدولار الكندي (CAD)
• الكرونة الدنماركية (DKK)
• اليورو (EUR)
• دولار هونج كونج (HKD)
• الين الياباني (JPY)
• البيزو المكسيكي (MXN)
• الدولار النيوزيلندي (NZD)
• الكرونة النرويجية (NOK)
• الزلوتي البولندي (PEN)
• دولار سنغافوري (SGD)
• راند جنوب أفريقي (ZAR)
• الكرونا السويدية (SEK)
• الفرنك السويسري (CHF)
• الدولار الأمريكي (USD)

قد يكون هناك أيضًا إصدار ADR واحد على الأقل من قبل الشركات في معظم تلك الدول المذكورة أعلاه. إذا كان الأمر كذلك ، فإن الأمريكي الذي يشتري ADR سوف يتعرض أيضًا لتقلبات الدولار مع تلك العملات. ولكن كما توضح شركة الأغذية العملاقة السويسرية "نستله" ، لا ينبغي المغالاة في تقدير زاوية تقلبات العملة : فأسعار أسهم ADR تحمل مخاطر العملات الأجنبية التي تعتمد على حركة الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري. معظم أسهم الـ ADRs تتماشى مع سعر السهم الأساسي. مع وحود فارق صغير بشكل عام ، هذا الفارق يعكس تكلفة التحويل بين العمليتين وتكاليف التنفيذ الأخرى. إذا زادت عملة السهم الأساسي مقابل الدولار الأمريكي ، فمن المتوقع أن يرتفع سعر ADR (والعكس بالعكس).

يتم توفير معيار السلامة في أسواق الأوراق المالية من خلال أوراق الديون الحكومية التي تصدرها وزارة الخزانة الأمريكية في شكل سندات الخزينة T-Bills ، T-Notes ، و T-Bonds ، إلخ. ولا يقتصر الأمر على أن المستثمرين يتلقون حصتهم من سندات الدين هذه ، ولكن ايضاً الحصول على مدفوعات عند الاستحقاق paid at maturity. اسم آخر لدين الحكومات هو الديون السيادية Sovereign Debt. مثل US. Treasuries, U.K. Gilts, German Bonds, and French Oats.

ليس كل الديون السيادية مستقرة. لهذا السبب يجب على المستثمرين التحقق من التصنيفات الائتمانية كما يفعلون عند الاستثمار في سندات الشركات. الدين السيادي عموما هو استثمار أكثر خطورة عندما يأتي من بلد نامي ، واستثمار أكثر أمانا عندما يأتي من بلد متقدم.

استقرار الحكومة هو عامل رئيسي في تحديد مخاطر الائتمان. فالأمم ذات معدلات التضخم المرتفعة أو معدلات تبادل العملات التي لا يمكن التنبؤ بها توفر عائدات أعلى للمستثمرين وتحمل مخاطر أكبر كذلك.

عندما تواجه دولة أو منطقة بأكملها من الاقتصاد العالمي فجأة مشكلة في خدمة ديونها السيادية ، فإن الذعر يمكن أن يضرب أسواق الدخل الثابت والعملات والأسواق المالية حول العالم.
فالمقرضون بصفتهم ملاك السندات لا يمكنهم الاستيلاء على أصول الحكومة ، لذلك فإن السبيل الوحيد للخروج من هذه الفوضى هو أن تقوم الحكومة بتأمين التمويل و / أو إعادة التفاوض على شروط الديون المستحقة. على سبيل المثال ، في ربيع عام 2010 ، بدا العديد من الدول في الاتحاد الأوروبي (مثل اليونان وتركيا والبرتغال) فجأة غير قادرة على الوفاء بالتزامات ديونها. وهذا ، بطبيعة الحال ، رفع العوائد على ديونها السيادية إلى أعلى مستوياتها ، حيث باع المستثمرون السندات في حالة من الذعر. واضطر الاتحاد الأوروبي ، إلى جانب البنك المركزي الأوروبي وصندوق النقد الدولي ، إلى التدخل من خلال تقديم صفقة إنقاذ.


Comments

Popular posts from this blog

كتاب أساليب جان للتداول في أسواق المال والبورصات "الاصدار الثالث"

Why we do not use standard divination instead to mean absolute error in Regression Models?

الانهيار الكبير … قادم