عقود الخيارات

أنواع وخصائص الأوراق المالية المشتقة

الأوراق المالية المشتقة هي عقود تستمد قيمتها من شيء آخر ، تعرف باسم الأداة الأساسية. وتشمل المشتقات الضمانات ، والخيارات ، والعقود الآجلة ، والعقود الآجلة. يمكن للأدوات الأساسية التي تقود قيمتها قيمة المشتقات المالية أن تكون الأسهم العادية أو مؤشرات الأسهم أو أسعار الفائدة أو السلع الزراعية مثل الذرة وفول الصويا.

رجل يخطو إلى الحانة. يجلس في آخر مقعد مفتوح ويصفق كومة من العشرينيات على البار ، وهو مرتفع بما يكفي للحصول على انتباه الساقي. ينظر النادل لأعلى من جرة البيرة الشاحبة التي تتدفق منها.

"لحظة واحدة فقط" ، كما تقول ، تخشى أن تخرج رأسها من رأس الرغوة السميك في الأعلى.

"لا يتعجل" ، يقول الرجل ، على الرغم من أنه من الواضح أنه ليس في مزاج للانتظار.

أخيرا يأتي النجم ويأخذ أمره. بوربون وبيبسي. Not Coke - Coke's for losers. يريد بيبسي مع بوربون ، حسناً؟

يتغاضى البارم عن شيء وهو يمزج شرابه. ثلاثة رجال يجلسون إلى يمينه يأخذون الطُعم.

"أنت لا تحب كوكاكولا ، هاه ، يا صديقي؟" يقول الرجل ذو الشعر الداكن في قميص أبيض مجعد.

"كلا" ، يقول الرجل. "لا تحب الشراب ، لا تحب الأسهم."

"ماذا ، أنت تاجر؟" يقول الرجل الأشقر مع أكتاف كبيرة ، مسح الرغوة من شاربه.

"مجرد رجل يقول أن كوكبنا يرأس حيث ينتمي - في المرحاض."

الأصدقاء الثلاثة يضحكون ويتذمرون فيما بينهم لبعض الوقت ، وليس تماما داخل السمع من الرجل الكبير سيئ السمعة Coca-Cola.

"هذا تصريح جريء" ، يقول الرجل ذو الشعر الداكن. "قاد والدي طريقا لفحم الكوك لمدة عشرين عاما على الطريق."

"هذا جيد بالنسبة له" ، يقول الرجل. "اعتدت أن أكون شركة محترمة - هذا هو التاريخ ، على الرغم من أنني أقول أن كوكاكولا كلب ، وأراهن على أي شخص في هذا الشريط لن يتجاوز خمسة وعشرون دولارًا في بقية العام".

يقول الجزء الأخير بما يكفي لجذب انتباه الجميع. حتى الموسيقي يبدو أنه يهدأ في هذه المرحلة.

"آه أجل؟" شخص ما يصرخ من كشك الزاوية. "سآخذ هذا الرهان." "أنا أيضا!" شخص يصرخ من فوق الجداول تجمع.

قريباً جداً لدى الرجل أكثر من اثني عشر عميلاً من ساعة السعادة يقفون في صف للمراهنة على أن الأسهم العادية لشركة كوكا كولا سترتفع ، دون أدنى شك ، فوق 25 دولاراً للسهم في وقت ما بين اليوم (1 مارس) وبقية العام.

الرجل يكسر كومة من فوط الكوكتيل وعلى كل واحد يكتب ما يلي:

أي شخص يعتقد أن أسهم شركة كوكا كولا العادية سترتفع إلى ما فوق 25 دولارًا أمريكيًا ، يجب أن تدفع 300 دولارًا أمريكيًا. في نهاية المطاف ، قام جاي بجمع 300 دولار من 15 عميلاً مختلفًا ، مع خصم 4500 دولار من أقساط التأمين.

ما هو خطورته وهو يخطو على الرصيف الممطر بالخارج؟

غير محدود. انظر ، بغض النظر عن ارتفاع نسبة الأسهم العادية لشركة كوكا كولا ما بين اليوم والجمعة الثالثة من ديسمبر ، سيتعين على هذا الرجل بيعها إلى أي حامل لمنديل الكوكتيل مقابل 25 دولارًا للسهم. من الناحية النظرية ، فإن خطورته غير محدودة ، حيث لا يوجد حد لمقدار ما يدفعه للحصول على الأسهم.

ماذا لو لم يجعل السهم ما يزيد عن 25 دولارًا في الأشهر التسعة القادمة؟ هذا أفضل نتيجة ممكنة. إذا لم يجعلها أكثر من 25 دولارًا ، فلن يتصل به أحد لشراء السهم مقابل 25 دولارًا. باختصار ، سيخرج مع أقساط التأمين التي تبلغ 4500 دولار ، ويضحك على جميع المصاصين في الحانة الذين يراهنون على الطريق الخطأ.


كان ما يبيعه الرجل في الحانة هو مكالمة كوكا كولا في 25 ديسمبر. وباعتباره كاتب هذا الخيار ، فقد منح أي مشترٍ يرغب في دفع 300 دولار الحق في شراء 100 سهم من أسهم شركة كوكا كولا العادية مقابل 25 دولارًا للسهم في أي وقت بين اليوم ونهاية العقد. متى يرغب الشخص الذي يمتلك هذا الخيار في استخدامه أو ممارسته؟

فقط إذا كانت شركة كوكا كولا تستحق أكثر من 25 دولارًا أمريكيًا للسهم. في الواقع ، بما أنهم دفعوا 3 دولارات لكل سهم مقابل هذا الحق ، سيتعين على Coca-Cola أن ترتفع إلى ما فوق 28 دولار - نقطة التعادل - قبل أن يصبح الأمر يستحق عناء ممارسة الدعوة.

وفي كلتا الحالتين ، يحصل الشخص الذي كتب المكالمات على الأقساط التي تبلغ 4500 دولار. إذا لم تجعل كوكاكولا أكثر من 25 دولارًا ، فلن يضطر أبدًا إلى رفع إصبعه. ابتسم فقط لأن المكالمات تنتهي صلاحيتها في الجمعة الثالثة من ديسمبر. قلنا المشتقات هي لعبة محصلتها صفر. إذا انتهت صلاحية الخيار ، فإن البائع يحقق أقصى ربح له ، بينما يحقق المشتري أقصى خسارة له. في هذه الحالة ، سيفقد المشترون ما مجموعه 4500 دولار ، وسيقوم البائع بإعداد / الاحتفاظ بهذا المبلغ.

فكر في خيار الاتصال كرهان بين المشتري والبائع. يقول المشتري أن سعر شيء ما يرتفع. لا يوافق البائع. بدلا من المجادلة حول ذلك ، فإنهم يشترون ويبيعون خيارات الاتصال.

يدفع المشتري للبائع علاوة. ولأنه يدفع بعض المال ، فإنه يحق له شراء 100 سهم من الأسهم لسعر محدد ضمن إطار زمني محدد. إذا كان للمشتري الحق في شراء السهم ، فإن البائع ملزم ببيع السهم للمشتري بالسعر المتفق عليه بالفعل ، إذا اختار المشتري ممارسة ذلك الحق.

المشترين لديهم حقوق. البائعين لديهم التزامات.

يدفع المشتري علاوة ، ويتلقى حق شراء المخزون الأساسي بسعر محدد. يعرف هذا السعر سعر الإضراب أو سعر التمرين.

المكالمات

يمنح الاتصال "MSFT أغسطس 70" المشتري المكالمة الحق في شراء الأسهم الشائعة MSFT لـ 70 دولار في أي وقت حتى تاريخ انتهاء الصلاحية في أغسطس. إذا ارتفع السهم إلى 90 دولارًا قبل انتهاء الصلاحية ، يمكن لمالك المكالمة شراء السهم بمبلغ 70 دولارًا. إذا ارتفع سعر MSFT إلى 190 دولارًا ، يمكن لمالك المكالمة شرائه بسعر 70 دولارًا. لذا ، يمكنك أن ترى السبب الذي يجعل المشترين المكلفين يحققون مكاسب عندما يرتفع السهم الأساسي.

يراهن المشترون على المكالمة على أن سعر السوق في السوق سوف يتجاوز سعر الإضراب. لهذا السبب يطلق عليهم "الثيران". الثور = فوق. إذا قمت بإجراء مكالمة في 70 أغسطس ، فهذا يعني أنك "صعودي" على السهم وترغب في رؤية السهم الأساسي يذهب فوق 70. إلى أي مدى؟

أبعد ما يمكن. كلما ارتفعت ، كلما أصبحت مكالمتك أكثر قيمة. ألن تحب شراء أسهم بسعر 190 دولارًا مقابل 70 دولارًا فقط؟

هذا ما يأمل المشترون في القيام به.

لذلك ، لإجراء مكالمة ، قارن سعر الإضراب بسعر السوق في السوق. عندما يتداول السهم الأساسي فوق سعر الإضراب للمكالمة ، فإن المكالمة تكون في النقود. إن دعوة MSFT في 70 أغسطس تكون بالمال بمجرد بدء تداول MSFT فوق 70 $ للسهم. إذا تم تداول MSFT بسعر 80 دولارًا أمريكيًا ، فستكون مكالمة Aug 70 في حدود 10 دولارات بالضبط.

لاحظ كيف أننا لا نشير إلى مشتر أو بائع عندما نقول أن المكالمة تكون في النقود. مشكلة واحدة في خيارات الشراء هي أنك قد تدفع في نهاية المطاف ، على سبيل المثال ، 5 دولارات للسهم ، وعلى الرغم من أن المكالمة لا تذهب في النقود بمقدار 3 دولارات للسهم ، فإنك تفقد هذا الفرق. سنتحدث عن مكاسب وخسائر المشترين في دقيقة واحدة. في الوقت الحالي ، أدرك أنه في أي وقت يكون فيه سعر السوق أعلى من سعر الإضراب ، فإن المكالمة تكون بالمال. فترة.

قسط

تمثل أقساط الخيار احتمال احتمال فوز المشتري. إذا كان قسط التأمين رخيصًا ، فستكون لقطة طويلة. إذا كان قسط التأمين باهظًا ، فمن المحتمل أن تعمل الأشياء لصالح المشتري مع الوقت المتبقي حتى تتحسن الأمور.

على سبيل المثال ، إذا كان سهم MSFT العادي يتداول حاليًا مقابل 28 دولارًا أمريكيًا ، فإن حق شرائه الشهر القادم بمبلغ 40 دولارًا لا قيمة له ، في حين أن الحق في شرائه مقابل 30 دولارًا أمريكيًا لديه بعض فرص العمل للمشتري ، وبالتالي ، التجارة في أعلى مرحلة ما قبل الزيادة. لا يستحق الحق في شراء السهم 30 دولار حتى الشهر المقبل بقدر الحق في شرائه مقابل 30 دولارًا خلال الأشهر الثلاثة أو الأربعة القادمة ، أليس كذلك؟ سوف تظهر أقساط التأمين هذا هو الصحيح تماما. بالنسبة لخيارات الاتصال ، ترتفع الأقساط مع انخفاض أسعار الإضراب ، ومع مرور الوقت.

إذا كان اليوم هو يوم القديس باتريك ، فإن مكالمة MSFT 20 مارس تستحق أكثر من اتصال MSFT 25 مارس ، ولكن مكالمة 20 مايو من MSFT تستحق أكثر من كلاهما. لماذا ا؟ إن حق شراء MSFT مقابل 20 دولار يستحق أكثر من الحق في دفع 25 دولارًا ، والحق في القيام بذلك لمدة شهرين إضافيين يستحق أكثر من ذلك.

ممارسة ، التجارة ، انتهاء الصلاحية

في بعض الأحيان يتم فتح الخيارات وإغلاقها ؛ أحيانا تمارس ؛ و بعض الأوقات تنتهي صلاحيتها إذا كانت المكالمة تساوي المال ، فقد يختار المستثمر ممارسة ذلك. وهذا يعني أنه يشتري الأسهم بسعر الإضراب ويبيعها على الفور بسعر السوق الحالي.

يمكن للمستثمر أيضا إغلاق موقفه عن طريق بيعه. إذا اشترى من أجل فتح ، فهو يبيع خيار الإغلاق. إذا باع لبيع لفتح ، فإنه يشتري الخيار مرة أخرى لإغلاق.

وأخيرًا ، قد ينتهي الخيار بدون قيمة. وعندما يحدث ذلك ، يفقد المشتري كل ما دفعه ، في حين يحقق البائع مكاسبه القصوى.

يضع

إذا قمنا بقص القسيمة التالية من الصحيفة ، فما الذي يسمح لنا بذلك؟

هذه القسيمة تمثل IXR 40 أكتوبر وضع. ونظرًا لأن المالك / المالك / المشتري قد حصل على هذا الحق ، يحق لنا بيع أسهم IXR مقابل 40 دولارًا أمريكيًا.

ماذا لو كانت قيمة IXR تساوي 2 دولار فقط؟

عظيم! سنقوم ببيع السهم بسعر 40 دولار في أي وقت قبل نهاية التداول يوم الجمعة ، 20 أكتوبر ، حتى لو كان يستحق اثنين فقط في السوق المفتوحة. في الواقع ، حتى لو كان ذلك يستحق الصفر ، يمكننا بيعه بسعر 40 دولارًا.

هذا كيف يعمل وضع. يحق للمشتري وضع بيع IXR بسعر الإضراب قبل انتهاء العقد. بغض النظر عن مدى انخفاض قيمة IXR ، يحق لحامل 40 أكتوبر أن يبيع 100 سهم من IXR مقابل 40 دولارًا قبل نهاية التداول في يوم الجمعة الثالث من أكتوبر.

من يشتري يضع؟ المستثمرون الذين يعتقدون أن السهم على وشك انخفاض السعر. تتحمل.

غريب كما يبدو ، حيث انخفض سعر السهم أقل من سعر الإضراب ، ترتفع قيمة وضع.

فكر في الأمر على هذا النحو - إذا كان سعر السهم الآن 20 دولارًا ، ألا تريد بيعه إلى شخص مقابل 40 دولارًا؟ إذا كنت مستعدًا لممارسة التمارين ، يمكنك شراء السهم مقابل 20 دولارًا ، ثم بيعها على الفور إلى الكاتب الذي يبلغ 40 دولارًا. وهذا ينطوي على ممارسة وضع. وكما رأينا مع المكالمات ، لا يمارس المستثمرون خياراتهم دائمًا خياراتهم ، بل يغلقون المراكز لقيمتها الجوهرية. إذا أخذوا أكثر من إنفاقهم ، فإنهم يحصلون على ربح. إذا قضوا أكثر مما يأخذون ، فإنهم لا يفعلون ذلك.

بالنسبة للقيمة ، فإن القيمة الجوهرية هي مقدار المال الذي يكون سعر إضرابه أعلى من سعر السوق ، وهو طريقة أخرى لقول إن سعر السوق قد انخفض إلى أقل من سعر الإضراب. وضع 40 أكتوبر لديه كم قيمة جوهرية عندما يتم تداول السهم الأساسي عند 20 دولار؟

20 $. ألا تحب أن تبيع شيئًا بقيمة 20 دولارًا فقط مقابل 40 دولارًا؟

تحدث عن وضعه لشخص ما! صاحب الربح عندما يكون قادرا على بيع أعلى من سعر السوق. إنه بحاجة إلى أن ينخفض ​​سعر السهم ، دون سعر الإضراب. هذا عندما يربح عندما يخسر السهم قيمة.

التحوط (تقنيات تعديل المخاطر)

إذا قمنا بشراء الأسهم ، فنحن نراهن على أن سعرها سيرتفع. إذا انهار ، نخسر. إذا قمنا ببيع الأسهم باختصار ، فإننا نراهن على أن السعر ينخفض. إذا ارتفع ، نخسر.

ربما تكون المشكلة في كلا الاستراتيجيتين هي أن المستثمر يراهن بطريقة واحدة. ما يستطيع فعله ، بدلا من ذلك ، هو التحوط رهانه.

إن التحوط ضد وضع الأسهم يعني "المراهنة على الطريقة الأخرى أيضًا". يعتمد مصطلح "التحوط" على الطريقة التي يطور بها الناس التحوط لإنشاء الحدود حول ممتلكاتهم. في هذه الحالة ، الخاصية هي الأسهم - مع التحوط ، يمكن للمالك تحديد الحدود من حيث ما هو على استعداد لخسارة.

لنفترض أن السهم في محفظة المستثمر يبدو وكأنه على وشك الانخفاض. ماذا يجب أن نخبره أن يفعل؟ بيع الأسهم؟ نعم ، لكن هذا إجراء صارم ، لا سيما عندما يكون من الممكن أيضا أن يرتفع السهم ، ونكره أن نفوت إذا حدث ذلك.

لذلك ، بدلاً من اتخاذ إجراء صارم ، ربما يستطيع المستثمر شراء خيار يحدد سعر بيع للسهم. ما الخيار الذي يمنح المستثمر الحق في بيع الأسهم بسعر معين؟

وضع. لذلك ، إذا اعتقد أن أحد أسهمه قد ينخفض ​​بشكل حاد ، يمكن للمستثمر شراء وضع ، مما يعطيه الحق في بيع الأسهم بسعر الإضراب ، بغض النظر عن مدى انخفاضه.

انها مثل بوليصة تأمين المنزل. إذا كنت تملك منزلًا ، فأنت تشتري تأمينًا ضد الحريق. لا يعني أنك تأمل أن يحترق منزلك ، ولكن إذا تحترق ، فسيكون من دواعي سرور أنك دفعت قسط التأمين لهذه السياسة.

شراء الأوراق المالية التي تمتلكها هو شكل من أشكال التأمين. مع ضمان الجانب السلبي الخاص بك ، قد تقول.

قد يبدو السؤال كالتالي:

جيمي جو يشتري 100 سهم من شركة QSTX مقابل 50 دولارًا أمريكيًا للسهم. السيد جو متفائل بشأن QSTX على المدى الطويل لكنه قلق من احتمال حدوث تراجع. للتحوط من مخاطره والحصول على أفضل حماية ، أي من الاستراتيجيات التالية توصي بها؟

أ. بيع مكالمة

ب شراء مكالمة

تبيع وضع

D. شراء وضع

إذا اشترى المستثمر الأسهم ، فهو صاعد ، أو يراهن أن السعر سوف يرتفع. للتحوط ، يجب عليه اتخاذ موقف هبوطي ، مما يراهن على أن السهم قد ينخفض. هناك منصبين "هابطين" يمكنه أن يراهن على الطريقة الأخرى أو "التحوط". يمكنه بيع مكالمة ، ولكن إذا كان الاختبار يريد منك أن يوصي بهذه الاستراتيجية ، فإن السؤال كان سيقول شيئًا عن "زيادة الدخل" أو "زيادة العائد".

وهذا لا. هذا واحد يعطيك العبارة الرئيسية:

"... والحصول على أفضل حماية ..."

عندما ترى كلمة "حماية" ، تذكر أن على المستثمر أن يشتري خيارًا. إذا كان المستثمر مخزونًا طويلًا ، فإنه سيشتري حقيبة للحماية.

لذلك ، دفع السيد جيمي جو للحماية في السؤال. إذا كان لديه وضع ، فله الحق في بيع أسهمه بسعر أدنى بدلاً من رؤية إلى أي مدى ينخفض ​​السعر في السوق الثانوية. من ناحية أخرى ، قد يبدو السؤال كما يلي:

شراء Barbara Bean 100 سهم من QSTX مقابل 50 دولارًا أمريكيًا للسهم. تتجه باربرا إلى الارتفاع في QSTX على المدى الطويل ولكنها تخشى من أنها قد تتداول في الاتجاهات الجانبية على المدى القصير. للتحوط من مخاطرها وزيادة الدخل ، أي من الاستراتيجيات المتنازلة التي توصي بها؟

أ. بيع مكالمة

ب شراء مكالمة

تبيع وضع

D. شراء وضع

كما رأينا ، نحن لا نزيد دخلنا عن طريق شراء وضع. عندما نشتري شيئاً ، يخرج المال من محفظتنا. في هذه الحالة ، يجب أن تبيع Barbara Bean خيارًا. ما هو الخيار الهبوطي الوحيد الذي يمكنها بيعه؟

مكالمة. باعة المكالمات الهابط. أو ، محايد الهبوط. إذا سارت الأسهم "جانبية" ، فستنتهي المكالمة لصالح باربارا.

بما أن "باربارا" تمتلك السهم بالفعل ، فستكون هذه دعوة مغطاة. لنفترض أنها اشترت السهم بسعر 50 دولارًا ، ثم كتبت مكالمة في 60 سبتمبر بسعر 3 دولارات. إذا ارتفع السهم أكثر مما توقعت ، ماذا سيحدث؟ سوف يضطر هذا المستثمر إلى الوفاء بالتزامه ببيع الأسهم بسعر 60 $. لكنها دفعت 50 دولارًا فقط للسهم ، لذا فإنها تحقق أرباحًا. وأخذت 3 دولارات لكتابة المكالمة. لذلك ، حققت 13 دولارًا ، وهو ما يمثل أقصى ربح لها.

خسارتها القصوى أكبر بكثير من المستثمر الذي اشتراها في السؤال السابق. في هذه الحالة ، لم يقم المستثمر بشراء سعر بيع لسهمها. كل ما فعلته هو الحصول على قسط من 3 دولارات. هذا هو مدى تأمينها السلبي. دفعت 50 دولارًا للسهم واستحوذت على 3 دولارات للدعوة. لذا ، فعندما يهبط السهم إلى 47 دولارًا ، تكون قد "كسرت".

بعد ذلك ما الذي يمنعها من فقدان كل شيء من تلك النقطة إلى الصفر؟ لا شيئ. وبالتالي ، فإن 47 دولارًا أمريكيًا لكل سهم هي أقصى خسارة لها. يوضح هذا السبب في أن وضع عمليات الشراء هو لحماية مركز طويل ، في حين أن بيع المكالمات المغطاة هو مجرد طريقة لتوليد أقساط إذا شعر المستثمر أن من المرجح أن يتداول السهم في نطاق ضيق لتغير خيارات المكالمة.

وبما أنهم يبيعون شيئًا ما فيجب عليهم في النهاية إعادة الشراء ، يأمل البائعون على المكشوف أن ينخفض ​​سعر السهم. إذا قام المستثمر ببيع أسهم قصيرة بسعر 50 دولار ، فإنه يأمل أن ينخفض ​​إلى 1 دولار أو 2 دولار للسهم. إذا ارتفع السهم بدلاً من ذلك ، ما هو خطره؟

خسارة غير محدودة. تذكر أنه لا يزال عليه شراء هذا السهم مرة أخرى ، ولا يرغب في شرائه مرة أخرى لأكثر من بيعه لأول مرة. ما الخيار الذي يمنح المستثمر الحق في شراء الأسهم بسعر الإضراب؟

المكالمات. لذلك ، إذا كان هذا المستثمر يريد الحماية ، فهو يشتري مكالمة. وكما هو الحال مع بوليصة التأمين ، فإنه لا يرغب في استخدام المكالمة ، لكنه يحدد الحد الأقصى للسعر الذي يجب عليه دفعه مقابل إعادة بيع الأسهم التي باعها.

يمكن أن يبدو سؤال الاختبار كما يلي:

يبيع المستثمر 100 سهم من أسهم شركة ABC بسعر 50 دولارًا. من أجل الحماية ضد زيادة السعر ، أي من الاستراتيجيات التالية قد تعيد إصلاحها؟

أ. شراء وضع

ب بيع مكان

ج. بيع مكالمة

د. شراء مكالمة


الجواب هو "D" ، وشراء مكالمة. مرة أخرى ، تعني كلمة "حماية" أن على المستثمر شراء خيار. إذا كان قلقًا بشأن سعر شرائه ، فإنه يشتري مكالمة ، مما يعطيه الحق في شراء الأسهم بسعر إضراب. ربما يكون على استعداد للمخاطرة بضرورة إعادة شراء السهم بسعر 55 دولارًا أمريكيًا ولكن ليس بنسًا أعلى. لذلك ، يشتري مكالمة في 55 سبتمبر مقابل دولارين. باستخدام T-chart لدينا ، أين سنقوم بتوصيل الأرقام؟ إذا كان يبيع السهم بمبلغ 50 دولارًا أمريكيًا ، فسيكون هذا رصيدًا لحسابه ، لذا دعنا نضع 50 دولارًا في عمود الائتمان. لقد دفع مبلغ 2 دولارًا نظير المكالمة ، وهذا هو "2" في عمود الخصم.

حسنًا ، أين ينكسر هذا المستثمر ، إذن؟ $ 48. 50 في عمود الائتمان ، 2 في عمود الخصم ، لذا 48 سيجعل الأمور كذلك.

وإذا كنت تفضل تحليل الموقف ، فابدأ بالخطوة الأولى - انظر إلى وضع السهم. قام باختصار السهم عند 50 دولار ، مما يعني أنه يريد أن ينخفض. إذا دفع 2 دولار للخيار ، ألا يجب على السهم أن يشق طريقه بالضبط بـ 2 دولار قبل أن يكسر؟

نعم هو كذلك. لذلك عندما ينخفض ​​السهم إلى 48 دولار ، ينكسر هذا المستثمر. هل هناك أي شيء لمنعه من جعل كل شيء من تلك النقطة إلى الصفر؟ لا ، فالرقم $ 48 هو أقصى ربح له أيضًا. التعادل إلى الصفر.

ماذا عن خسارته القصوى؟ حسنا ، دعنا نقول عن الكارثة. يرتفع السهم إلى 120 دولارًا للسهم. هل يجب عليه إعادته عند هذا السعر من أجل "تغطية اختصاره"؟ لا. بأي ثمن يمكنه شراء السهم؟

سعر الإضراب 55 دولار. تلك كانت الحماية التي اشتراها. وإذا قام بممارسته ، فسيظهر الرسم البياني على شكل حرف (T) أن 50 دولارًا كانت عند البيع ، بينما جاء 57 دولارًا (عندما اشترى السهم بسعر 55 دولارًا بعد شراء المكالمة بسعر 2 دولار). هذه خسارة ، ولكنها خسارة قدرها 7 دولارات فقط ، وهذا ليس سيئًا بالنظر إلى مدى خطورة بيع الأمان القصير.

لذلك إذا كان البائع القصير يحتاج إلى حماية ، فإنه يشتري مكالمة. إنه نفس الشيء الذي لطالما كان المخزون طويل الأمد ، فقط رأساً على عقب.

الآن ، دعونا ننظر إلى صورة طبق الأصل للمكالمة المغطاة. ويقول هذا البائع القصير نفسه يريد التحوط رهانه في حين زيادة الدخل أيضا. إذا بدأ هبوطيًا ، فإنه يتحوط في وضع صعودي. لزيادة الدخل ، سيكون عليه بيع مركز. فقط الموقف الصعودي الذي يمكنه بيعه هو وضع. لذلك ، ينتهي الأمر باختصار الأسهم وأيضاً باختصار. بعبارة أخرى ، يبيع الأسهم على المكشوف ويبيع أيضًا سهمًا على هذا المخزون الأساسي. إذا تم طرح الأسهم له ، فمن المفترض أنه سيستخدم تلك الأسهم لتغطية مركزه القصير.

إذا قام بتخفيض سعر السهم إلى 50 دولارًا ، وبيع سهم adun 40 put @ 3 ، فأين سينفصل؟ حسنا ، البائعين على المكشوف يريدون أن يروا السهم ينخفض. ومع ذلك ، بما أنه حصل على 3 دولارات ، يمكنه ترك مركز أسهمه يعمل مقابل 3 دولارات. هذا المستثمر يكسر حتى عند 53 دولار.

حق؟ هذا ما يقوم به خيار البيع بالنسبة لصغير. فإنه يعوض الخسارة المحتملة بمقدار قسط تم جمعها. ويخبرنا الرسم البياني على شكل حرف T أن 50 دولارًا قد وصلت عندما باع السهم قصيرًا ، بالإضافة إلى 3 دولارات التي أتت للبيع لبيعها. إذن ، 53 هي نقطة التعادل.

ما هو أكثر ما يمكن أن يخسره؟ حسناً ، كيف يمكن أن يرتفع السهم؟ غير محدود. هل يحق له شراء السهم بسعر محدد؟ لا ، لذا فإن خسارته القصوى غير محدودة.

مثل كاتب المكالمة المغطى ، فقد توج له "رأسا على عقب" أو مكاسبه القصوى. صعوده هو أسفل ، تذكر. عندما ينخفض ​​السهم إلى الصفر ، هل يحصل على شرائه عند صفر؟

ليس بعد كتابة هذا الخيار. سيجعله المستثمر الذي قام بشراء "يونيو 40" شراءه بسعر 40 دولارًا. الآن المستثمر يدرك مكاسبه القصوى. بيع الأسهم بسعر 50 دولارًا ، اشتريتها مرة أخرى بسعر 40 دولارًا. هذا ربح قدره 10 دولارات. كما أخذ في 3 دولارات لكتابة الوضع. لذا ، فإن أقصى ربح له هو 13 دولارًا. سعر السهم مقابل سعر الإضراب + قسط.

 Position Limits

إن توقيع العميل على اتفاقية الخيارات يعني أنه يفهم المخاطر المرتبطة بالخيارات وسيتبع قواعد بورصة الخيارات. فمثلاً ، لن يأخذ الأسعار الإلكترونية electronic quotes ويعيد بيعها على موقع إلكتروني. هو لن يكتب عقود طلب  write calls ويهرب بعد ذلك من البلد كلما دخل دخل السغر في حيز المال in-the-money . وسوف يلتزم بأي حدود للمراكز المفتوحة.

إن إجراء مركز محدود position limit معين يعني أن العميل ، أو مجموعة من العملاء "يتصرفون بشكل متناسق" "acting in concert,"، لن يحاولوا احتكار السوق ، إذا جاز التعبير.

 إذا كان عقد الخيار له حد لموقف قدره 25000 ، فهذا يعني أنه لا يمكن للمستثمر أن يكون لديه أكثر من 25000 كمركز شراء bull أو بيع bear  في هذا الخيار. 

إذا اشترى 20000 calls ، فهناك 5000 مركز شراء bull متبقية . وبالتالي ، يمكنه شراء 20000 calls وكتابة 5000 Put. 

أنا أتحدث عن  "per class" هنا ، وهذا يعني أن جميع MSFT أو تضع ، وليس جميع مكالمات MSFT 30 أكتوبر ، والتي ستكون سلسلة. ويمكنه أيضًا إنشاء 25000 وظيفة شراء (شراء أو بيع أو بيع) على أساس أمان أساسي.

exercise limits
يتم استخدام نفس الأرقام المستخدمة لحدود المراكز في حدود التمرين. وهذا يعني أنه إذا كان هذا الخيار خاضعًا لحد 25000 ، فإن 25،000 يمثل الحد الأقصى لعدد المراكز المفتوحة أو الثيران التي يمكن للمتداول الحصول عليها في وقت واحد على فئة من الخيارات وكذلك الحد الأقصى لعدد العقود التي يمكن أن يمارسها على مدى خمسة أعمال متتالية أيام. يقوم البنك المركزي العماني بانتظام بنشر قائمة بحدود المراكز المرتبطة بالخيارات.

مذكرات

يمنح التوكيل للحائز الحق في شراء الأسهم العادية للمصدر بسعر محدد بغض النظر عن ارتفاع سعر السهم في السوق الثانوية. لا توجد توزيعات أرباح مرفقة بأمر. إذا كان المستثمر يملك مذكرة ، فإن كل ما يملكه هو فرصة شراء أسهم الشركة بسعر محدد مسبقاً. إذا سمح له التذكرة بشراء XYZ مقابل 30 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد اعتبارًا من بعض التاريخ المستقبلي ، فسوف يستفيد إذا ارتفع سعر السهم فوق 30 دولارًا بحلول ذلك التاريخ.

عند إصداره ، فإن سعر التمرين المذكور في أمر الشراء أعلى من سعر السوق الحالي للسهم. وعادة ما يستغرق الأمر وقتا طويلا لسعر سهم للذهاب فوق السعر المذكور في مذكرة ، على افتراض أن يحدث من أي وقت مضى على الإطلاق. لكنها جيدة لفترة طويلة ، وعادة ما تكون بين عامين وعشر سنوات.

يتم تضمين الضمانات في كثير من الأحيان في طرح السندات. كما رأينا سابقاً ، تدفع الشركات فائدة لاقتراض المال من خلال السندات. إذا تضمنت هذه الأوامر ، فبإمكانهم "تحلية الصفقة" وتقديم مستحقات ذات فائدة أقل للمستثمرين. لماذا يأخذ المستثمر الواحد 4٪ عندما يحصل صديقه على 6٪ من السندات؟ ألا يحصل الصديق على 60 دولارًا سنويًا ، في حين أن المستثمر الآخر يحقق 40 دولارًا فقط لكل ألف دولار؟ نعم فعلا. ولكن إذا ارتفع سهم للشركة ، سيحصل الصديق على 60 دولارًا سنويًا فقط ، بينما يمكن للمستثمر الآخر تحقيق أرباح على الأسهم العادية.

يتم إصدار أوامر من الشركة نفسها. من ناحية أخرى ، يتم إنشاء خيارات الأسهم من خلال تبادل الخيارات وتستند إلى سعر أسهم الشركات العامة المختلفة. لذلك ، قد تقوم MSFT بإصدار أوامر إلى مستثمرين معينين ، ولكن لا يتم إصدار MSFT أو خيار البيع من قبل Microsoft. تصدرها خيارات التبادل ، مع إذن Micro¬soft ولكن ليس مشاركتهم.