تصرفات المؤسسات

تبقى العديد من الشركات خاصة (ليست عامة) لكي تتجنب تقديم التقارير الى لجنة الأوراق المالية والبورصة والمساهمين. إن الإفصاح الكامل عن الحقائق المادية للجمهور ليس جذابا للعديد من الشركات. كما أنه من المكلف جداً إعداد التقارير المطلوبة بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1934.

تحتوي التقارير الفصلية على قوائم مالية financial statements لم يتم تدقيقها من قبل شركة محاسبة خارجية. يطلق عليها تقارير 10Q ، يعد المصدر ثلاث ملفات في السنة. يحتوي التقرير السنوي annual report على البيانات المالية التي يتم تدقيقها ، أو "التصديق عليها"audited, or "certified," من قبل شركة تدقيق مستقلة independent auditing firm. يسمى التقرير السنوي بـ 10K. فبدلاً من تقديم طلب 10Q رابع ، يقوم المُصدر بجمع ملفات 10K الخاصة به. تحتوي 10K على معظم المعلومات ، والمعلومات الأكثر دقة ، من التقارير الأربعة المطلوبة.

يصدر التقرير السنوي بالتزامن مع الاجتماع السنوي للمساهمين. في الاجتماع السنوي ، يتم التصويت على مسائل مهمة. وتشمل المسائل الروتينية انتخاب مجلس الإدارة والتصديق على المدقق المستقل. غالبًا ما يتم التصويت على مقترحات حملة الأسهم ومجلس الإدارة أيضًا.

يمكن للمساهمين إبلاغ أنفسهم عن الاجتماع السنوي القادم والمسائل التي سيتم التصويت عليها من خلال قراءة بيان الوكيل. في بيان الوكيل ، يوفر المصدر جميع المعلومات الجوهرية عن مجلس الإدارة المرشح للانتخابات وسيتم تحديد المقترحات. تشير الإدارة عادة إلى شعورهم بأنه ينبغي على حملة الأسهم التصويت على كل عنصر. لكن ، المساهمين أحرار في التصويت كما يرونه مناسبًا. لا يُطلب من المستثمرين حضور الاجتماع السنوي للإدلاء بأصواتهم. في الواقع ، هذا أمر نادر هذه الأيام.
المساهم الذي يخطط لحضور الاجتماع يلغي الوكيل. وهذا يعني أنه لن يعين طرفًا ثالثًا للإدلاء بصوته. ومع ذلك ، يملأ معظم المساهمين تعليمات التصويت الخاصة بهم على بطاقة الوكيل أو نموذج الوكيل. من هناك ، يؤكد الوسيط أو مقدم خدمات الطرف الثالث أن تصويت المساهم يتم بالوكالة قبل إغلاق الاقتراع خلال الاجتماع السنوي.

يستدعى المساهمين الى "اجتماعات المساهمين الخاصة" أيضا عندما يتم دمج الشركات  merged  ، أو الأستحواذ acquired من قبل الشركات الأخرى. يجب على الشركات العامة تنبيه هيئة الأوراق المالية والبورصة وإعطاء المساهمين إشعارًا كافيًا عن اقتراح إجراء ما. إن الجهة الراغبة في الأستحواذ على مركز كبير أو جميع الأسهم المتبقية outstanding stock للمُصدر تصنع ما يُعرف بعرض المناقصة tender offer. مطلوب منهم اتباع العديد من المتطلبات بموجب قواعد SEC ولقانون الصرف لمنع التحركات الصادمة للسهم بسبب الشائعات ، الذعر ، التقلبات ، الخ.

بعد أن تشرح الإدارة للشركة المستهدفة الاقتراح إلى مساهميها - عند إبداء رأيهم في الشروط - يصوت المساهمون على قبول أو رفض الصفقة. على سبيل المثال ، إذا كان السهم العادي يتداول بحوالي 50 دولارًا أمريكيًا ويمنح المستحوذ 55 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد ، فقد يلجأ المساهمون إلى رفض العرض الأول. ليس من غير المألوف أن يتم تقديم عرضين أو ثلاثة قبل أن يقبل حملة الأسهم ما يشعرون أنه سعر عادل.

كما أنه ليس من غير المألوف أن تنهار مثل هذه الإجراءات المقترحة. أو قد تعبّر الإدارة عن رأيها بأن الدمج مع أي شركة هو فكرة سيئة ، والمساهمين لا يصوتون من البداية.

في العديد من الحالات ، تعرض شركة عامة أو خاصة شراء كل الأسهم المشتركة للمُصدر. على سبيل المثال ، قبل بضع سنوات ، عرضت مجموعة استثمارية خاصة أوروبية شراء كل الأسهم العادية من (Krispy Kreme (K1 (13 مقابل علاوة على ما تداولت من أجله. أحببت الإدارة الصفقة ، وصوت المساهمون لقبولهم ، وأسهمهم تحولت إلى نقد ، ومنذ ذلك الحين ، صاارت الشركة خاصة.

في بعض الأحيان ، يكون عرض المناقصة لنسبة مئوية محددة من الأسهم العادية. يحدد الطرف المستحوذ  acquiring party موعدًا نهائيًا للنجاح في شراء نسبة مئوية من الأسهم من جميع أولئك الذين يقدمون (عرض) (offer up) أسهمهم للسعر المذكور. إذا تم طرح أسهم كافية ، يتم إتمام الصفقة بنجاح. إن لم يكن ، يتم إرجاع المال ، ويتم إلغاء الصفقة.

نوع آخر من عمل الشركات يسمى spin-off. تقوم الشركات العامة الكبيرة في بعض الأحيان باحتلال وحدة أعمال و "فصلها" إلى كيان منفصل يتداول في الأسواق العامة ، على سبيل المثال ، قبل عدة سنوات ، كانت شركة AT & T Wireless تنفصل عن الشركة الأم في عرض كبير للسهم العادي.

يحصل مساهمو الشركة الأم على حصتهم العادلة من الكيان الجديد عند حدوث ذلك. ربما يستحوذ المساهم الذي يملك 1000 سهم من الشركة الأم على 200 سهم من الكيان الجديد .

توزيعات الأرباح النقدية  Cash dividends تكون خاضعة للضريبة لأنها تنطوي على دفع للمساهمين. أرباح الأسهم Stock dividends ، من ناحية أخرى ، ليست المدفوعات. بدلا من ذلك ، ينتهي الأمر بالمستثمرين مع المزيد من الأسهم في الشركة ، مع سهم عديم القيمة لكل سهم. لذا ، فإن الفكرة الرئيسية وراء تقسيم الأسهم وأرباح الأسهم هي أنه حتى عندما ينتهي المستثمر بمزيد من الأسهم ، فإن القيمة الإجمالية لاستثماره لم تتغير. إذا كان لديه 100 سهم بسعر 10 دولارات قبل ذلك ، كان ذلك بقيمة 1000 دولار. بغض النظر عن عدد الأسهم التي يملكها بعد الانقسام أو عائد الأسهم ، فإن القيمة الإجمالية هي 1000 دولار. لذلك ، عندما تقوم الشركة بتقسيم الأسهم بنسبة 2:1 ، سيكون لدى المستثمر ضعف عدد الأسهم.  ولكن في هذه الحالة ما هو سعر السهم؟

سيكون سعره بمقدار النصف من سعر السهم قبل التقسيم. يمتلك المستثمر رصيد بقيمة 1000 دولار أمريكي قبل التقسيم وبعده. كان لديه 100 سهم بقيمة 10 دولار لكل منهما. الآن لديه 200 سهم بقيمة 5 دولارات لكل منهما. بقيمة 1000 دولار ، في كلتا الحالتين.  

قد يجدث تقسم غير منتظم uneven split ، مثل نسبة 5: 2. هذا هو المكان الذي تقدم فيه الشركة للمستثمرين خمسة أسهم لكل اثنين يمتلكونه. لذا ، دعنا نقول  أن المستثمر يحمل 100 سهم من ABC ، ​​والتي اشترتها مقابل 50 دولارًا لكل سهم. ماذا يحدث بعد تقسيم الأسهم 5: 2؟ كل ما نقوم به هو متعدد عدد الأسهم بنسبة 5 ثم قسمة ذلك على 2. لذا ، 100 مرة يساوي 5 يساوي 500 ، و 500 مقسومًا على 2 يظهر لنا أن المستثمر سيكون لديه 250 سهمًا بعد الانشقاق. إن أساس التكلفة الخاص بها هو ما مجموعه 5000 دولار (100 سهم @ 50) ، لذا خذ إجمالي 5،000 دولار وقم بتقسيمه على عدد الأسهم الجديد ، وهو 250. إن أساس تكلفتها الجديد هو 250 ABC @ 20.

من المهم الحفاظ على أساس تكلفة المستثمر بحيث يمكن الإبلاغ عن مكاسب رأس المال بدقة في المستقبل. ولكن هذا كل ما حدث بالفعل في كلا المثالين - يتغير أساس تكلفة المستثمر مع انخفاض سعر السهم المحدد للسهم.

تعمل توزيعات أرباح الأسهم stock dividend بنفس الطريقة من حيث المزيد من الأسهم / السعر المنخفض more shares/lower price. إذا تلقى المستثمر توزيعات أسهم 20% ، فهذا يعني أسهم أكثر بنسبة 20٪ من الأسهم ، لكن القيمة الإجمالية للاستثمار هي نفسها. انها مقسمة فقط بين المزيد من الاسهم. لذا ، فإن المستثمر الذي يملك 200 سهم من أسهم XYZ العادية سيكون لديه 8000 دولار من أسهم XYZ. إذا أعلنت XYZ عائد سهم 20 %  ، سيكون عندها 240 سهم. ثم يتم تقسيم مبلغ 8000 دولار من بين 240 سهم ، بسعر سهم قدره 33.33 دولار. من المرجّح أن تدفع الشركات في مرحلة النمو أرباح الأسهم أكثر من الشركات الأكثر تأسّسا ، التي من المرجح أن تدفع أرباح نقدية مقارنة بالشركات الصغيرة المتنامية.

في كلتا الحالتين ، لا شيء يتغير حقا للمستثمر بعد توزيع الأسهم أو تقسيم الأسهم. لدى المستثمر المزيد من الأسهم بسعر أقل ، مما يعني أساس التكلفة الخاصة به في تغييرات الأسهم. قد تصبح 100 سهم بسعر 50 الى 125 سهمًا بسعر 40. ما عليك سوى تتبع أساس التكلفة الخاصة بك بحيث يمكنك عند إخبارك يومًا ما أن تخبر IRS عن مقدار الربح أو الخسارة الرأسمالية التي حققتها في السهم. ولكن سواء كان لديك 100 سهم @ 50 أو 125 سهمًا @ 40 ، فلقد دفعت مبلغ 5000 دولارًا مقابل نسبة معينة من الملكية. 

تقسيم الأسهم الآجلة forward stock split يعني أن المستثمرين ينتهي بهم الأمر مع المزيد من الأسهم. تقسيم 2: 1 أو 3: 2 أو 5: 4 هو تقسيم إلى الأمام يدفع سعر السهم إلى الهبوط.

في بعض الأحيان تواجه الشركات مشكلة معاكسة. حيث سعر سهمها منخفض للغاية لدرجة أن المستثمرين المؤسسيين لا يرغبونه. عادة لا تشتري هذه الكيانات تداول الأسهم دون 5 دولارات ، لذلك إذا كان تداول أسهم الشركة هو 1 دولار ، فقد نحتاج إلى زيادة هذا السعر. طريقة واحدة للقيام بذلك هي إجراء عكس عملية تقسيم السهم reverse stock split.

إذا كانت تملك 100 سهم بسعر 1$ لشركة  ABCD ، فقد نجد ABCD تقوم بعمل انقسام معكوس reverse stock split 1:10. وهذا يعني أن كل 10 أسهم تملكها الآن اصبحت سهم واحدو اصبح سعر السهم 10 دولاراتاي نفس قيمة الـ 10 أسهم.

يصوت المساهمون على انقسامات الأسهم  ام عكس انقسامات الاسهم . لكن المساهمين لا يصوتون على توزيعات الأرباح ، سواء النقدية أو الأسهم.

في بعض الأحيان تقوم الشركة العامة بنوع من "التجريد" "divestiture" يعرف باسم "spin-off" حيث يتلقى المساهمون أسهم شركة تابعةshares of a subsidiary أو شركة تابعة للشركة division of the company. على سبيل المثال ، عندما قررت شركة Abbott Lab أن تجعل وحدة أعمالها Hospira هي شركة منفصلة ، فقد قاموا بتأسيس عرض أسهم حصل فيه المساهمون في شركة ABT على عدد معين من أسهم شركة HSP ، والتي تم تداولها وتشغيلها منذ ذلك الحين كشركة منفصلة. إذا رغبت إحدى الشركات في الخروج من أحد خطوط الأعمال للتركيز على مناطق أخرى ، فقد يتم إكمال عملية spin-off. عادة ، لا توجد أي عواقب ضريبية عندما يتلقى المساهمين فقط أسهم العائد. بدلا من ذلك ، لديهم أساس التكلفة ويتم فرض ضرائب على مكاسب رأس المال إذا قاموا ببيع الأسهم في يوم من الأيام لتحقيق ربح.

طريقة أخرى لتلقي المستثمرين أسهم الأسهم من خلال عمليات الدمج والاستحواذ. إذا عرضت شركة أكبر أن تعطي ، على سبيل المثال ، 75 سهمًا من أسهمها لكل سهم في الشركات التي تمتلك حاليًا الشركة المستهدفة ، ينتهي الأمر لحملة الأسهم بحصافة مختلفة تمامًا. عندما يتلقى المساهمون نقودًا في عملية استحواذ ، يسجلون أرباحًا أو خسائر رأسمالية. ولكن ، إذا كانوا يتلقون أسهم شركة واحدة عند تحويل أسهم حصتهم الحالية ، يقوم المستثمرون بتسجيل أساس تكلفتها في الأسهم في الوقت الحالي ، عندما يقومون بنقل تلك الأسهم من خلال البيع أو الهدية ، وسوف تتحقق النتائج الضريبية.

وسواء كان هذا الاندماج المقترح أو اجتماع المساهمين الخاص أو تقسيم الأسهم ، يجب أن يتلقى حملة الأسهم إشعارًا رسميًا كافٍ ، مع تحديد موعد نهائي للعمل بما فيه الكفاية في المستقبل للسماح لهم بإبلاغ أنفسهم بالمسألة أو الأمور المطروحة.

Comments

Popular posts from this blog

كتاب أساليب جان للتداول في أسواق المال والبورصات "الاصدار الثالث"

Why we do not use standard divination instead to mean absolute error in Regression Models?

الانهيار الكبير … قادم