عمليات الشراء في حسابات الهامش Long Positon

لنفترض أن أحد العملاء قد اشترى 1000 سهم @ 40 وامتثل الى اللأحة Reg T و اودع نصف المبلغ 20000 دولار. في هذه المرحلة ، يبدو حساب العميل كما يلي:
LMV       -            Dr             =    Equity         Reg T Deposit
$40000      -     $20000            =   $20000        $20000               
LMV تعني "القيمة السوقية للشراء" "long market value." او اجمالي قيمة الشراء. يمكن أن يشار إليها باسم "القيمة السوقية" "market value" أو "القيمة السوقية الحالية" "current market value." . يشير "Dr"  إلى "سجل المدين" "debit register," ، الذي يمكن أن يطلق عليه أيضًا "الرصيد المدين""debit balance.". هذا هو المبلغ الذي يقترضه العميل ويدينه لسمساره ، مثل رصيد الرهن العقاري الذي يدين به صاحب المنزل للمقرض.
وبما ان القيمة السوقية لشراء للأسهم التي اشتريها هي 40000 دولار. فسيكون إيداع Reg T المطلوب هو النصف ، أو 20000 دولار. قدمه الوسيط تاجر في النصف الآخر ، لذلك هو خصم لحساب العميل حتى يدفع مقابله.

يمتلك العميل الآن أصولًا بقيمة 40 ألفًا ، لكنه يدين بـ 20 ألفًا للمقرض. لهذا السبب يبلغ رأس ماله 20 ألف دولار. تمامًا كما لو كنت مستحقًا على مبلغ 80000 دولار على رهنك العقاري عندما كان منزلك يساوي 100000 دولار ، فإن الفرق البالغ 20.000 دولار سيكون هو رصيدك.

الأسهم والأسهم الزائدة Equity, Excess Equity
إذا ارتفع السهم إلى 50 دولارًا للسهم ، فسيبدو الحساب كما يلي:
LMV       -            Dr             =    Equity         Reg T Deposit
$50000     -       $20000          =   $30000        $25000           

المبلغ المستحق للوسيط تاجر لم يغير من القيمة السوقية لشراء الأسهم عندما ارتفعت ، مما يزيد من حقوق المساهمين مقابل الدولار. الآن ، دعونا نقارن حقوق المساهمين بـ 30000 دولار إلى Reg T ، وهي 50٪ من القيمة السوقية. نصف 50 ألف هو 25000 دولار. العميل لديه 30،000 دولار من الأسهم.
هذا هو فائض حقوق المساهمين من 5000 دولار:
LMV       -            Dr             =    Equity     -      Reg T Deposit   =   Excess Equity  
$50000     -      $20000           =    $30000    -       $25000              =    $5000              

نظرًا لأن هذا العميل لديه رصيد فائض قدره 5000 دولار ، يتم إضافة 5000 دولار إلى عنصر خاص يسمى "SMA"
SMA  تعني حساب المذكرة الخاصة Special Memorandum Account ، وهو رصيد أتمان  line of credit

هل يمكن للعميل سحب مبلغ 5000 دولار من أمواله ، كما هو الحال في حساب التوفير؟
لا ... رقم 5000 $ هو مجرد رقم. ولكن ، إذا كان العميل يريد اقتراض هذا المبلغ من المال ، يمكنه ذلك. وكلما يقترض من SMA ، يتم إضافة هذا المبلغ إلى الرصيد المدين. يمكن للعميل أن يخبر الوسيط تاجر أن يقطع له شيك بمبلغ 5000 دولار ، والذي سيتم إضافته إلى علامة التبويب الخاصة به ، على النحو التالي:
LMV       -            Dr             =    Equity        
$50000     -       $25000          =   $25000         

لم يؤثر اقتراض النقود على القيمة السوقية لشراء للأوراق المالية. أضفنا المبلغ المقترض إلى الرصيد المدين ، والذي قلل من قيمة الأسهم وصفر رصيد الـ SMA. يمكن استخدام الـ SMA كسلفة نقدية سيتم سدادها مع الفائدة.

أو ، يمكن استخدام SMA كمتطلب هامش أولي لشراء المزيد من الأسهم. لذلك ، بدلاً من اقتراض النقود ، كان بإمكان العميل استخدام رصيد SMA بقيمة 5000 دولار لشراء 10000 دولار من الأسهم.

إذا كان الأمر كذلك ، فسيبدو الحساب كما يلي:
LMV    -            Dr           =    Equity           SMA       
$50000     -       $25000        =    $25000            $0              

إذا كان العميل يشتري المزيد من الأسهم ، فهذا يضيف إلى القيمة السوقية للأوراق المالية التي يحتفظ بها في الحساب. 

لماذا ارتفع رصيد الخصم الخاص به بـ 10000 دولار؟ 
لأن العميل في مثالنا استخدم خطه الائتماني line of credit كوديعة هامش له ، وواجهه الوسيط النصف الآخر ، أو 5000 دولار ، والذي تمت إضافته أيضًا إلى الخصم. لذلك ، اقترض 5000 دولار من رصيده الائتماني (SMA) ، بالإضافة إلى 5000 دولار أميركي من الوسيط  مقابل شراء الأسهم الإضافية.

عندما تدخل الأرباح ، أو الفائدة ، أو المكاسب الرأسمالية من صناديق الاستثمار المشترك في الحساب ، يتم تطبيق ذلك الدخل على الرصيد المدين. لذلك ، يتأثر SMA بمثل هذا الدخل الذي يتم تطبيقه على الخصم.

تتطلب Reg T أن يقوم العميل بطرح 50٪ من القيمة السوقية للشراء في البداية. بعد ذلك ، ماذا يحدث إذا انخفضت أسهم العميل إلى أقل من 50٪؟

ليس كثيرا. على الرغم من أن الحساب يسمى "مقيد" "restricted," ، إلا أنه لا توجد قيود كثيرة في الواقع. مطلوب من العميل وضع 1/2 لشراء المزيد من الأسهم. إذا كان العميل يبيع الأسهم ، يمكنه اقتراض 1/2 من العائدات. يمكنه فعل ذلك بشرط ألا يجعله أقل من الحد الأدنى لحقوق المساهمين وهو 2000 دولار.

من المثير للدهشة ، عندما تنخفض القيمة السوقية لمركز الأوراق المالية ، لا يؤثر ذلك على  SMA. إنه يقلل من القيمة السوقية للسهم ،  لكن SMA هو مجرد خط ائتمان. يمكن للعميل دائمًا استخدام SMA طالما أن استخدامه لا يجعله أقل من الحد الأدنى من متطلبات الصيانة maintenance requirement.

الحد الأدنى للصيانة maintenance requirement
يفرض Reg T ما يجب وضعه (دفعه) في معاملة مبدئية ، وأي زيادة فوق Reg T تعطي العميل فائض رأس المال excess equity. لكن فائض رأس المال هو مصطلح يستخدم عندما يتعاون السوق مع عميل الهامش اي عندما يصعد السوق ويكون العميل في حالة شراء.

ماذا يحدث عندما يذهب السوق بطريقة خاطئة ؟ (عكس اتجاه العميل)
فجأة ، تكون حقوق العميل ناقصة ، ويجب عليه إما إلقاء المزيد من المال أو تصفية العملية و الخروج. لا يتعين على وكلاء الوساطة التشاور مع العملاء قبل بيع المراكز لسداد أرصدة الحسابات المدينة. على عكس مقرض الرهن العقاري على الممتلكات مع إشعار ، الوسيط تاجر فقط تبيع الممتلكات بالاكتئاب إذا كان سعر السوق ينخفض ​​بسرعة.

تنطبق متطلبات Reg T بشكل مبدئي ثم تساعدنا في معرفة ما إذا كان العميل لديه رصيد فائض أو قوة شراء. ولكن الشاغل الأكبر لدى العميل هو الحد الأدنى من متطلبات الصيانة  SRO minimum maintenance requirement. يقول المنظمون إن حقوق العميل لا يمكن أن تقل عن 25٪ من القيمة السوقية للشراء. إذا حدث ذلك ، يحصل العميل على مكالمة صيانة maintenance call لرفع نسبة الأسهم إلى 25٪ كحد أدنى. إذا لم يتمكن العميل من تسليم النقود ، فإن الشركة تبيع أوراق مالية تساوي أربعة أضعاف مبلغ مكالمة الصيانة maintenance call:
LMV             Dr             Equity           Minimum       Call        Liquidate       
$40000      $25000        $20000           $10000              $0             $0             

عند هذه النقطة ، يكون للعميل ضعف قيمة الأسهم كحد أدنى (25٪ من القيمة السوقية الطويلة).

إذا كان السهم يتجه من 40 ألف إلى 30 ألف ، فأنا على ما يرام:
LMV             Dr             Equity           Minimum       Call        Liquidate       
$30000      $20000        $10000           $7500              $0             $0                

ولكن إذا انخفضت القيمة السوقية إلى 24 ألفًا ، هنا المشكلة:
LMV             Dr             Equity           Minimum       Call        Liquidate       
$24000      $20000        $4000           $6000              $2000        $8000             

الـ SROs تطلب 60000 دولار من الأسهم ، أي الـ 1/4 من 24000 دولار. العميل لديه 4000 دولار فقط. لذا ، يحصل العميل على مكالمة صيانة maintenance call  تبلغه أنه يجب عليه دفع 2000 دولار. إذا فعل العميل ذلك ، فسيبدو الحساب كما يلي:
LMV             Dr             Equity           Minimum       Call        Liquidate       
  $24000      $18000        $6000           $6000              $0        $0                   

دفع الدين بمبلغ 2000 دولار ولديه الآن 6000 دولار في الأسهم ، والحد الأدنى من 25 ٪ من القيمة السوقية.
إذا لم يكن لديه المال ، فإن الشركة ستقوم بتصفية أوراق مالية بقيمة 8000 دولار. إذا كان الأمر كذلك ، فسيبدو الحساب كما يلي:
LMV             Dr             Equity           Minimum             
  $16000      $12000        $4000           $4000                   

أدى بيع الأوراق المالية بقيمة 8 آلاف دولار إلى تخفيض القيمة السوقية والدين بمبلغ مساوٍ ، مما جعل العميل يتمتع بنسبة 25٪ فقط. وبالرغم من ان شرط 25 ٪ هو الحد الأدنى من الصيانة. لكن العديد من الوسطاء الماليين قد يطلبون اكثر من 25٪  لحماية أنفسهم.

حساب في الصيانة Account at Maintenance
في المثال أعلاه ، تلقى المستثمر مكالمة صيانة عندما انخفضت القيمة السوقية إلى 24000 دولار. لحسن الحظ ، ليس عليه انتظار مثل هذه النتيجة الجذرية قبل أن يدرك أن الهاتف على وشك الرنين. مرة أخرى عندما أنشأ مركز شراء كانت القيمة السوقية 40000 دولار والرصيد المدين 20000 دولار.عند هذه النقطة ، يمكننا حساب الحساب عند الصيانة بقسمة الدين على 0.75

عندما نقسم 20.000 دولارًا على 0.75 ، نرى أن أقل قيمة مسموح بها للحساب قبل إجراء مكالمة صيانة هي 26667 دولارًا. للتأكد من ذلك ، يمكننا أخذ الأسهم التي ستكون في الحساب - 6667 دولارًا - واختبار اذا ما إذا كانت هذه 25٪ من الـ  26667 دولارًا او لا.


Comments

Popular posts from this blog

كتاب أساليب جان للتداول في أسواق المال والبورصات "الاصدار الثالث"

Why we do not use standard divination instead to mean absolute error in Regression Models?

الانهيار الكبير … قادم