ما هو منحني العائد Yield وحالاته الثلاثه؟

الـ Yield او ما يصطلح عليه أسم منحني العائد يشير إلى الأرباح المحققة والمدفوعة على استثمار خلال فترة زمنية معينة ، ويتم التعبير عنها من حيث النسبة المئوية بناءً على المبلغ المستثمر أو على القيمة السوقية الحالية أو على القيمة الاسمية للأوراق المالية. ويشمل ذلك الفائدة المكتسبة interest earned أو توزيعات الأرباح المستلمة dividends received

واعتمادًا على الطبيعة والتقييم للورقة المالية (ثابته / متقلبه)  ، يمكن تصنيف العائدات على أنها معروفة known أو متوقعة anticipated.

وكلما طال أمد تعرض أموال حامل السندات للخطر ، كلما زاد الطلب عليه. إذا كان السند ينضج في عام 2038 بينما ينضج سندات مستثمر آخر في عام 2030 ، فهل لا تتعرض أموالك للخطر لمدة 8 سنوات أخرى؟ لهذا السبب سيتم تقديم سنداتك بـ Yield أعلى.

إذا قام المستثمر الآخر بشراء سند بقيمة 3.65٪ ، فقد يتم عرضه بنسبة 3.89٪. النسبة الإضافية 0.24٪ هي مكافأتك لتحمل مخاطر إضافية.

في عالم الأوراق المالية ذات الدخل الثابت fixed-income securities ، من المتعارف عليه عمومًا أن " السندات قصيرة الأجل ذات فترات الاستحقاق حتى ثلاث سنوات " ، " السندات متوسطة الأجل ذات فترات الاستحقاق من أربع إلى عشر سنوات " ، و " السندات طويلة الأجل ذات أجل الاستحقاق اكثر من" 10 سنوات ".

Yield Curve
يعرض منحنى العائد yield curve العوائد التي توفرها سندات الدين ذات جودة ائتمانية مماثلة عبر مختلف الشروط حتى الاستحقاق. عادة ، كلما كان فترة الاستحقاق maturity للسندات أطول ، كلما زاد الـ yield الذي يطلبه المستثمرون. وتعرف هذه الحالة باسم منحنى العائد العادي normal yield curve ، حيث  الـ  yield للسندات متوسطة الأجل أكثر من الـ  yield للسندات قصيرة الأجل ، ومن ثم السندات طويلة الأجل أكثر من السندات قصيرة الأجل ومتوسطة الأجل.

يشير منحنى العائد العادي normal yield curve إلى أن الظروف الاقتصادية مستقرة. على مر تاريخها كان منحنى العائد على سندات الخزانة الأمريكية في هذه الحالة. لاحظ في الرسم أن الـ yield ترتفع ثم تصبح مسطحه.

 من ناحية أخرى ، نجد "منحنى العائد الحاد" "steep yield curve" يكون فيه الـ yield  ذات فترة استحقاق ليست طويلة العائد على فترات أطول يكون أعلى بكثير من تلك ذات الاستحقاقات الأقصر. يحدث هذا غالبًا قبل أن ينتقل الاقتصاد إلى التوسع السريع.

وغالبا ما تأتي مرحلة التوسع في دورة الأعمال business cycle مع ارتفاع معدلات الفائدة والتضخم ، لذلك المستثمرون ذوو الدخل الثابت يتطلبون عوائد أعلى بكثير على السندات طويلة الأجل فجأة ، مما يؤدي إلى منحنى العائد الحاد steep yield curve. و نحن نعلم ان "الاحتياطي الفيدرالي" اذا رأى التضخم في المستقبل ، فإنه سيرفع أسعار الفائدة. يشير منحنى العائد الحاد steep yield curve إلى أن هذا بالفعل يوثر على سوق السندات.

إذا رأينا نفس الـ yields بين سندات الخزينة T-Bills و T-Notes و T-Bonds ، فهذا يشير إلى منحنى العائد المسطح flat yield curve.

يتسطح منحنى العائد عادة عندما تكون توقعات المستثمرين للتضخم منخفضة للغاية بحيث لا يتطلبون عوائد أعلى لاحتواء سندات الديون طويلة الأجل. هذا يحدث عادة في نهاية دورة تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed tightening cycle. عند هذه النقطة ، يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل حتى يتماشى مع أسعار الفائدة المتوسطة والطويلة الأجل ، وبشكل مؤقت ، حيث يتوقع المستثمرون عدم وجود تهديد مباشر من التضخم ، فإن العوائد متشابهة في جميع الاحوال. من المعتقد أن منحنى العائد المسطح يشير إلى تباطؤ اقتصادي.

لذلك ، عندما يتوسع الاقتصاد economy expands ، عادة ما يدخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سلسلة من تضييق أسعار الفائدة. في نهاية هذه الدورة ، يمكن لمنحنى العائد أن يتسطح في كثير من الأحيان ، مما يشير عادة إلى أن الظرف قد انتهى بالنسبة للاقتصاد ، على الأقل لفترة من الزمن.
غالباً ما يظهر منحنى العائد المعكوس An inverted yield curve فترة من أسعار الفائدة المرتفعة. عندما يشعر مستثمرو السندات بأن أسعار الفائدة قد وصلت إلى ذروتها ، فإنهم يسارعون إلى رفع معدلات الفائدة المرتفعة لأطول فترة ممكنة. وفي موجة من النشاط ، يقومون ببيع سنداتهم قصيرة الأجل لشراء سندات طويلة الأجل بأفضل سعر فائدة من المحتمل أن يراهم لفترة من الزمن. 
إذا كان الجمهور يبيع السندات قصيرة الأجل ، ينخفض ​​سعر السند [ويزيد العائد yield]. وإذا كانوا يشترون السندات طويلة الأجل ، فإن الأسعار ترتفع [وينخفض ​​العائد yield]. يؤدي ذلك إلى عكس منحنى العائد ، والذي يُعتقد أنه واحد من أدق العلامات التي تشير إلى أن العقد الاقتصادي على وشك الانكماش deflation. كما يشير الوضع إلى انخفاض معدل التضخم ، وربما الانكماش.

Comments

Popular posts from this blog

كتاب أساليب جان للتداول في أسواق المال والبورصات "الاصدار الثالث"

Why we do not use standard divination instead to mean absolute error in Regression Models?

الانهيار الكبير … قادم