التسوية القياسية (العادية) لمنتجات الإستثمارية المختلفة

التسوية العادية هي T + 2 للأسهم المدرجة وسندات الشركات والسندات البلدية. عقود الخيارات Options وأذون الخزانة الأمريكية ، يتم تسويتها بطريقة منتظمة على T + 1 ، أو في اليوم التالي. لذلك ، سندات الشركات التي تم شراؤها يوم الثلاثاء يستقر الخميس. و الـ T-Bond التي تم شراؤه يوم الثلاثاء يستقر يوم الأربعاء.

على الرغم من أن عملية شراء أو بيع خيار option  تسوي T + 1 ، عندما يمارس صاحب الخيار العقد ، فإن الأسهم الأساسية التي (التي يعبر عنها عقد الخيار) تسوي T + 2. إذا قام مشتري call بـ exercises the call ، فإن مستحق للدفع ، ويجب أن يتم تسليم الأوراق المالية من قبل البائع ، ضمن دورة T + 2 للتسوية المعتادة. في حال ممارسة put is exercised ، يقوم الحامل holder بتسليم الأوراق إلى الكاتب writer ، ويقوم الكاتب writer بتسليم المبلغ إلى المشتري ضمن دورة T + 2 المعتادة.

تداول سندات الخزانة الأمريكية بين المستثمرين بتسوية T + 1. ولكن ، عندما يتم المزاد من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي Federal Reserve Board ، تسوي تلك المعاملات T + 2. يتم طرح T-Bills كل يوم اثنين. لدي الـ  Notes والـ Bonds  مزادات نادرة ومزادات مجدولة rarer, scheduled auctions.

كما رأينا ، يتم تنفيذ تداولات صناديق الاستثمار mutual fund لمساهمي الصندوق مرة واحدة في اليوم ، فقط بعد إغلاق الأسواق. إذا كان المستثمر قد فاته الموعد النهائي للتداول في ذلك اليوم ، فلن يتم تنفيذ الصفقة حتى إغلاق يوم التداول التالي.

تقوم معظم صناديق الاستثمار المفتوحة open-end mutual funds  بتسوية معاملات العملاء في يوم العمل التالي. من حين لآخر ، يمتلك الصندوق مخصصات provisions في اتفاقية المساهمين له مما يتيح له المزيد من الوقت لتسوية المعاملات. على الرغم من طول فترة التسوية ، يجب أن يكون لدى مشتري الصناديق أموال نقدية متوفرة بالتسوية ، ولا يستطيع باعة الصناديق استخدام عائدات نقدية لأغراض أخرى حتى تسوي الصفقة.

المعاملات صناديق الاستثمار في سوق المال Money-market mutual fund تسوية نفس اليوم. ولهذا السبب يستخدم العملاء في الغالب الصناديق المشتركة لسوق المال كخيارات اكتساح sweep options ، مما يتيح لهم الوصول السريع إلى الأموال دون الحاجة إلى الانتظار ليوم إضافي لتصفية المعاملات.

أنواع أخرى من الصناديق التي تحكمها قواعد مماثلة للصناديق المفتوحة open-end funds ولكن لها قواعد تسوية مختلفة. على سبيل المثال ، صناديق الاستثمار المتداولة ETFs مثل صناديق الاستثمار المشترك mutual funds ، ولكنها تتبع نفس القواعد مثل الأسهم. لذلك ، فإنها تسوي بالطريق العادي T + 2. كما أن الصناديق المغلقة Closed-end funds تتداول مثل أي سهم آخر من الأسهم العادية ، مع فترة تسوية منتظمة من T + 2.

إغلاق الرافضة Close-Outs
في بعض المعاملات ، ربما لا ينفذ اي من  جانب الشراء أو البيع الجزء الخاص به من الالتزام. إما أن البائع لم يقم بتسليم الأوراق المالية المباعة في الصفقة أو فشل المشتري في إرسال الأموال لدفع ثمن الصفقة.

شراء الإضافية Buy-Ins
الفشل في تسليم الأوراق المالية لا يجبر على إلغاء الصفقة. بدلا من ذلك ، بعد اتباع الإجراءات المناسبة ، يقوم الوسيط  الذي قام العميل بشراء الأوراق المالية من خلاله بإتمام عملية شراء للحصول على الأوراق المالية للعميل.

إذا كان كلا الشركتين عضوين في وكالة مقاصة مسجلة ، يتم إرسال الإشعار عبر NSCC و FICC ، إلخ. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فيمكن إرسال إشعار عن طريق الفاكس أو نظام الكمبيوتر أو أي نظام يوفر إمكانية الاستلام. مطلوب من الشركة التي ترسل عملية الشراء أن تحافظ على إيصال الاستلام مع إشعار الشراء على دفاترها وسجلاتها.

يجوز للوسيط المشتري إغلاق المركز close out في موعد لا يتجاوز يوم العمل الثالث بعد تاريخ التسوية. يجب على الشركة تقديم إشعار خطي إلى الطرف الآخر قبل يومين عمل قبل تنفيذ عملية الشراء buy-in. يبلغ الإشعار جانب البأئع باعتزام المشتري شراء أوراق مالية التي لم يسلمها البائع وذلك على حسابه ونفقاته (البائع). إذا لم يتحرك سعر السوق للأوراق المالية التي لم يتم تسليمها ، فسيدفع جانب البيع الأموال التي تم تسليمها بالفعل من جانب الشراء. إذا ارتفع سعر السوق ، فسوف يحقق جانب البيع خسارة.

بعد إتمام عملية الشراء ، يجب على الوسيط إخطار الطرف الذي تم شراء الأوراق المالية منه بالكمية المشتراة والسعر المدفوع. يُستحق هذا الإشعار بحلول الساعة السادسة مساءً من يوم تنفيذ عملية الشراء ، ويجب إرسالها مرة أخرى عبر نظام يوفر إمكانيات الاستلام.

عندما يتلقى جانب البيع إشعار الشراء الأولي buy-in notice ، يمكن للعضو أن يدعي "عدم وجود خطأ" "no fault.". وهذا يعني أن عدم التسليم يرجع إلى طرف ثالث عادةً ، ولا يقوم عضو آخر بتسليمه لهم. يقوم البائع في هذه الحالة بإعادة إرسال الإشعار المكتوب re-transmits the written notice إلى الطرف الثالث. هذا يمدد تاريخ الشراء المقترح بما يصل إلى سبعة أيام تقويمية.

أيضا ، قد تؤثر الشركة على التسليم الجزئي في موعد الاستحقاق المقترح لتمديد العملية.

بيع Sell-Outs
تتبع Buy-Ins إجراءً معقدًا يمكن أن يحصل فيه جانب البيع على التمديد ، أو يمكنه إتمام تسليم جزئي قبل تاريخ الشراء المقترح لكسب بعض الوقت.
مع البيع sell-out ، من ناحية أخرى ، الأمور بسيطة. إذا فشل أحد الأعضاء في سداد قيمة الأوراق المالية التي باعها عضو آخر عن طريق التسوية ، فيمكن أن يقوم الطرف الآخر بتنفيذ البيع في أي وقت بعد التسوية. بخلاف الشراء buy-in ، لا يلزم تقديم إشعار خطي قبل إجراء عملية بيع sell-out.
كما هو الحال مع الشراء buy-in ، إذا كان سعر البيع أقل ، يتحمل الطرف الآخر الطرف المقابل في الصفقة الخسارة.

فشل عمري للاوراق المالية Aged Securities Fails
إذا فشل العميل في التسليم بعد بيع الأسهم ، فيجب على الشركة أن تضع فشلاً fail-to-deliver في الحساب على دفاترها في مبلغ عائدات المبيعات الخاصة بالمعاملات. المثير للدهشة ، في هذه المرحلة ، لا يزال العملية متاحة على الاصل المالي. ومع ذلك ، كلما طالت مدة الـ fail-to-deliver ، زادت الخسارة.

في يوم العمل الخامس التالي للتسوية ، يجب أن يكون عمر الإخفاق fail-to-deliver كبير جداً بالنسبة  لحساب رأس المال الصافي. سيتم وضع العلامة هذه الصفقة في السوق مع اقتطاع 15٪ على ذلك 15% haircut . وحتي على الرغم من أن عمر الأصول قد بلغ من العمر ، إلا أنه لا يزال من الأصول المسموح بها. تحتاج فقط إلى الحصول على اقتتطاع صغير جدا ليتم احتسابها في رأس مال الشركة الصافي.

تعليمات التسوية الدائمة (SSI) Standing Settlement Instructions

الطريقة العادية هي الطريقة النموذجية المستخدمة لتسوية معاملات الأوراق المالية ، ولكن بالنسبة للعديد من الحسابات المؤسسية ، فإن DVP/RVP هي الطريقة الافتراضية.

العملاء ، وخاصة المستثمرين المؤسسات ، يستكملون الوثائق التي تسمى تعليمات تسوية دائمة standing settlement instructions لاستخدامها في جميع المعاملات.

فمثلاً تستخدم التسوية القياسية هذه لجميع المعاملات مع HSBC Bank PLC (" HSBC ") ، في المنتجات المشار إليها ، ما لم يُنص على خلاف ذلك على مستوى الصفقة.

كما هو موضح في موقع البنك ، يمكن للعميل تحديد طريقة مختلفة لأي معاملة. ولكن ، بخلاف ذلك ، يتم استخدام تعليمات التسوية الدائمة بشكل افتراضي. وفي نوفس موقع البنك نرى أن تعليمات السداد تختلف حسب مكان وجود المستثمر ونوع الورقة المالية أو السلعة المتداولة. فمثلا ، هناك نموذج "الولايات المتحدة الأمريكية: لعقود الخيارات" "USA: Options," ، و أخري لـ "الولايات المتحدة الأمريكية: الدخل الثابت - الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري" "USA: Fixed Income Mortgage-Backed Securities," ، و أخري لـ "الولايات المتحدة الأمريكية: المعادن الثمينة" "USA: Precious Metals.".